تبيين نقش تعديل كننده افق سرمايه گذاري بر بازده اضافي حاصل از به كارگيري استراتژي هاي شتاب - معكوس در نوسانات قيمت سهام

Explain the moderating role of the investment horizon on excess returns from Implementation of the Momentum& Contrarian strategy changing in stock price volatilities

استراتژي هاي معاملاتي شتاب و معكوس كه به منظور بهره گيري از همبستگي سريالي موجود در بازدهي بازار و اوراق بهادار به كار مي روند، در زمره استثنايات مالي و بي نظمي هاي بازار سرمايه قرار مي گيرند. در اين استراتژي بازدهي اضافي با خريد سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته قابل دستيابي است. بر همين اساس هدف اين پژوهش، تبيين نقش تعديل كننده افق سرمايه گذاري بر بازده اضافي حاصل از به كارگيري استراتژي هاي شتاب - معكوس در نوسانات قيمت سهام بورس اوراق بهادار تهران بوده است. آزمون فرضيات در پژوهش حاضر با بهره گيري از مدل رگرسيون خطي چند متغيره و مدل هاي اقتصاد سنجي اجرا شده است و نتايج حاكي از تاثير مثبت و معنادار بازده اضافي حاصل از به كارگيري استراتژي هاي شتاب و معكوس بر نوسانات قيمت سهام مي باشد. در بررسي تاثير تعديل كننده افق هاي سرمايه گذاري بر رابطه فوق نيز مشخص گرديد كه با وجود اثر غير منتظره اي كه مازاد حاصل از تغيير استراتژي بر نوسانات قيمت سهام مي گذارد، پارامتر افق هاي سرمايه گذاري بر رابطه بازده اضافي حاصل از به كارگيري استراتژي هاي شتاب و معكوس و نوسانات قيمت سهام داراي تاثير معنادار نمي باشد.

Momentum& Contrarian trading strategies used to exploit the serial correlations of market yields and securities fall under financial exceptions and capital market irregularities. In this strategy, incremental returns can be achieved by buying past winning stocks and selling past losing stocks. Accordingly, the purpose of this study was to explain the moderating role of the investment horizon on the additional returns resulting from the use of accelerated-reverse strategies in Tehran Stock Exchange price Explain the moderating role of the investment horizon on excess returns from Implementation of the Momentum& Contrarian strategy changing in stock price volatilities. The hypothesis testing in the present study was performed using multivariate linear regression model and econometric modeling. In examining the moderating effect of investment horizons on the above relationship, it was also found that despite the unexpected effect of the surplus resulting from the change in strategy on the stock price fluctuations, the investment horizon parameter on the additional return relationship derived from the use of strategies Momentum& Contrarian of stock price fluctuations have no significant effect.