اثر زيان گريزي نزديك بينانه(MLA) سرمايه گذاران بر سرمايه گذاري در سهام در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Investors' Myopic Loss Aversions (MLA) on Iinvestments in Stocks in Tehran Stock Exchange

با توجه به اهميت رشد و توسعه بازار سرمايه در يك كشور، شناخت عوامل موثر بر سرمايه گذاري افراد در سهام، مي­ تواند باعث توسعه و رشد بازار سرمايه گردد. زيان گريزي نزديك­بينانه(MLA) يكي از اين عوامل است كه توسط بنارتزي و تالر (1995) معرفي شد. در همين راستا پژوهش حاضر پس از سنجش نزديك­ بيني و ضريب زيان­ گريزي سرمايه گذاران حقيقي فعال در بورس اوراق بهادار تهران، به بررسي اثر زيان گريزي نزديك بينانه بر سرمايه­ گذاري در سهام به روش رگرسيون تجمعي مي پردازد. نمونه مورد بررسي شامل 403 سرمايه گذار است كه دوبار پاسخ سوالات پژوهش را در فاصله زماني 6 ماه در سال 1397 داده اند. نتايج اين پژوهش بيانگر اين است كه ميانه مقدار ضريب زيان گريزي براي سرمايه گذاران بازار سهام ايران 2.17 است. همچنين يافته هاي اين پژوهش نشان داد كه هر چقدر سرمايه گذاران زيان گريز، بيشتر به تغيير و ارزيابي پورتفوي سهام خود بپردازند؛ كمتر در سهام سرمايه گذاري مي­ كنند و هرچه كمتر به ارزيابي و تغيير پورتفوي سهام خود بپردازند، بيشتر در سهام سرمايه گذاري مي ­كنند؛ اين يافته با تئوري زيان­ گريزي نزديك بينانه سازگار است. پژوهش حاضر همچنين نشان مي ­دهد كه مردها، بيشتر از زنان و تحليل گران بنيادي كمتر از تحليل گران تكنيكال در سهام سرمايه گذاري مي ­كنند. اين پژوهش بر اهميت زيان گريزي نزديك بينانه در بازار سهام تاكيد دارد و كاهش زيان گريزي نزديك بينانه را عاملي براي افزايش سرمايه گذاري در سهام مي داند

Given the importance of the growth and development of the capital market in a country, knowing the factors that affect people's equity investment can help Capital market development and growth. Myopic Loss Aversion (MLA) is one of the factors introduced by Benartzi and Thaler (1995). In this regard, the present study, after measuring myopia and the loss aversion coefficient of real, active investors in the Tehran Stock Exchange, investigated the effect of Myopic Loss Aversion on equity investing by pooling regression method. The sample consisted of 403 investors who answered the research questions twice in 6 months in 2018. The results of this study indicate that the median value of the loss aversion coefficient for investors is 2.17. The results of this research show that more myopic loss-averse investors that more change and evaluate their stock portfolios; invest less in stocks and more myopic loss-averse investors that less change and evaluate their stock portfolios; invest more in stocks This finding is consistent with the theory of Myopic Loss Aversion. The findings also showed that men invest more in equities than women and fundamental analysts less than technical analysts. This study emphasizes the importance of myopic loss aversion in the stock market and considers the reduction of myopic loss aversion as a factor in increasing equity investment.