تأثير اجتناب از پرداخت ماليات بر معيارهاي حسابداري ارزش شركت: جريان نقد آزاد براي واحد تجاري و جريان نقد آزاد ناشي از كسب و كار

The Impact of Tax Avoidance on Accounting Criteria of Firm Value: Free Cash Flow To the Firm and Free Cash Flow From the Business

اجتناب از پرداخت ماليات از مهمترين تصميمات مديراناست كه به واسطۀ جلوگيري از انتقال منابع شركت به دولت ممكن است آثار مساعد يا نامساعدي بر ارزش شركت داشته باشد. هدف از اين پژوهش، بررسي تأثير اجتناب از پرداخت ماليات بر ارزش شركت در شركت­ هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با حجم نمونۀ 180 شركت براي سال­ هاي 1397-1388 مي ­باشد. فرضـيه­ هـاي پژوهش بـا بهـره­ گيري از مـدل­ هـاي رگرسيوني چند متغيره آزمون و براي بررسي ارزش شركت از دومعيار حسابداري جريان نقد آزاد براي واحد تجاري و جريان نقد آزاد ناشي از كسب و كار استفاده گرديده است. همچنين جهت اندازه ­گيري اجتناب مالياتي نيز نرخ مؤثر مالياتي جريان نقد عملياتي بكار گرفته شده است. يافته ­هاي پژوهش نشان مي­ دهد كه اجتناب از پرداخت ماليات بر معيارهاي حسابداري ارزش شركتتأثير مثبت و معني ­داري دارد، به اين معني كه با افزايش اجتناب مالياتي ارزش شركت افزايش مي­يابد. شدّت اين افزايش در ارزش برآوردي شركت از طريق جريان نقد آزاد ناشي از كسب و كار نسبت به ارزش برآوردي شركت از طريق جريان نقد آزاد براي واحد تجاري بيشتر است كه مي­ تواند ناشي از خنثي شدن اثر تأمين مالي در آن باشد. بدين­ ترتيب نتايج پژوهش حاكي از تأييد تئوري ارزش ­آفريني در رابطۀ بين فعاليت­ هاي اجتناب مالياتي و ارزش شركت است.

Tax avoidance is one of the most important decisions managers, which can have a positive or adverse effect on a firm's value by preventing the transfer of the company's resources to the government. The purpose of this study is to investigate the impact of tax avoidance on firm value in companies listed to Tehran Stock Exchange with a sample of 180 firm's for the years 2008-2018. To test the hypotheses, multivariate linear regression got used and to assess the firm's value, two accounting criteria of free cash flow to the firm and free cash flow from the business have been used. Also, effective tax rate operating cash flow have been used to measure tax avoidance. The research findings showed that tax avoidance has a positive and significant effect on the accounting criteria of firm's value, which means that with increasing tax avoidance, the value of the company increases. The intensity of this increase in the estimated value of the firm through free cash flow from the business is greater than the estimated value of the firm through the free cash flow from the firm, which can be due to the neutralization of the financing effect. Thus, the research results confirm the theory of value creation in the relationship between tax avoidance activities and company value.