بررسي قيمت گذاري عقلايي اجزاي نقدي و تعهدي سود حسابداري با توجه به اثر تعديلي محافظه كاري

Investigation of Rational Pricing of Cash and Accruals Components the Earnings Considering the Moderating Effect of Conservatism

سود حسابداري و اجزاي آن از مهم­ترين اقلام حسابداري در قيمت­ گذاري سهام مي باشند. اگر سرمايه­ گذاران با استفاده از اين اطلاعات موفق به كسب بازده غيرعادي نشوند، گفته مي شود كه بازار سرمايه در انعكاس اطلاعات سود حسابداري در قيمت ­گذاري سهام به طور كارا عمل كرده است، به عبارت ديگر قيمت­ گذاري سهام عقلايي مي باشد. هدف اين پژوهش بررسي واكنش بازار نسبت به اجزاي سود حسابداري در قيمت­ گذاري سهام با توجه به اثر تعديلي محافظه كاري مي باشد. جامعه آماري اين پژوهش متشكل از شركت­ هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني1397-1389 است كه نمونه اي شامل 111شركت به روش حذف سيستماتيك از آن انتخاب شده است. به منظور آزمون فرضيه­ ها، از تحليل رگرسيون غيرخطي با استفاده از سيستم معادلات همزمان و آزمون ميشكين(1983) استفاده شده است. يافته­ هاي تحقيق نشان دهنده عقلايي بودن قيمت­ گذاري سهام با استفاده از اجزاي سود حسابداري و با لحاظ نمودن تاثير تعديلي محافظه كاري است. به عبارت ديگر، بازار سرمايه در ارزيابي ميزان تاثير محافظه‌كاري بر توانايي اجزاء نقدي و تعهدي سود در پيش بيني سود سال آتي، به صورت كارا عمل مي‌كند.

Accounting earning and its components are the most important accounting items in stock pricing. If investors do not achieve abnormal returns using this information, the capital market is said to have acted efficiently in reflecting accounting earning information in stock pricing. In other words, pricing stocks is rational. The purpose of this study is to investigate the market response to accounting earning components in stock pricing considering the moderating effect of conservatism. Our population includes listed companies in Tehran Stock Exchange for the period 1389- 1397. We analyzed the sample of 111 companies. In order to test the hypotheses, nonlinear regression analysis using simultaneous equation system and Mishkin (1983) test were used. The research findings indicate the rationality of stock pricing using accounting earning components and considering the moderating effect of conservatism. In other words, the capital market is effective in assessing the impact of conservatism on the ability of cash and accrual components of earnings to forecast one-year- ahead earnings.