نقش اعلان هاي فصلي سود بر رابطه بين سرعت معاملاتي معامله گران و بازده غيرعادي تجمعي سهام

The role of quarterly earnings announcements on the relationship between traders' trading speed and cumulative abnormal stock returns

هدف اين پژوهش بررسي سرعت معاملاتي بيش از حد معمول معامله گران بر بازده غير عادي تجمعي سهام در اطراف اعلان هاي فصلي سود است. نمونه پژوهش شامل 161 شركت از شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه يك دوره زماني پنج ساله از ابتداي سال 1392 تا انتهاي سال 1396 را شامل مي شود. نتايج نشان مي دهد كه سرعت بيش از حد معمول معامله گران در اطراف اعلان هاي فصلي سود با بازده غيرعادي تجمعي سهام رابطه معناداري دارد و منجر به افزايش بازده غيرعادي تجمعي سهام مي شود كه اين افزايش در محدوده زماني يك ماه قبل و يك ماه بعد از اعلان سود مربوط به سه ماهه چهارم سال (چهارمين اعلان) نسبت به سه ماهه اول، دوم و سوم ضعيف تر مي باشد. در نتيجه، وجود سرعت معاملاتي بالاي سهام، در هر چهار مقطع زماني اعلان سود، بر بازده غيرعادي تجمعي سهام تاثير مي گذارد و منجر به توسعه چارچوب نظري عدم تقارن اطلاعاتي گردد زيرا معاملات سريع در اطراف اعلان هاي سود منجر به تشديد شكاف بين اطلاعات منتشر شده در بازار و اطلاعات معامله گران مي گردد و عدم تقارن اطلاعاتي در بازار را افزايش مي دهد. كليدواژه‌ها

The goal of this research is to study excessive trading speed of traders on abnormal cumulative return on stocks around seasonal earnings announcements. Research sample includes 161 companies from listed companies in Tehran stock exchange that includes a time period from the beginning of 2013 to the end of 2017. Results show that excessive speed of traders around seasonal earnings announcements has meaningful relation with abnormal cumulative return on stocks, and leads to increase in abnormal cumulative return on stocks, that this increase in time limit of one month before and one month after earnings announcement related to fourth quarter of the year (fourth announcement) is weaker than first, second and third quarter. As a result, existence of high trading speed of stocks in all four time points affects abnormal cumulative return on stocks and leads to development of the theoretical framework of information asymmetry , because quick deals around earnings announcements leads to renew the gap between information released in market and traders information , and increases information asymmetry in market.