عنوان مقاله :
ارزش گذاري طرح هاي بازنشستگي توازن نقدينگي با مدل هال-وايت
عنوان به زبان ديگر :
Valuation of Cash Balance Pension Plans with Hull-White Method
پديد آورندگان :
صادق پور، بهنام دانشگاه شهيد بهشتي - دانشكده رياضي
كليدواژه :
مدل هال-وايت اوراق قرضه طرح بازنشستگي , توازن نقدينگي , ريسك خنثي
چكيده فارسي :
هدف: واكاوي مزاياي طرح بازنشستگي توازن نقدينگي به عنوان يكي از گزين ههاي اصلاحات ساختاري
صندو قهاي بازنشستگي در ايران به عنوان هدف اين مقاله انتخاب شده است.
روش: در اين مقاله مزاياي بازنشستگي طرح توازن نقدينگي را به عنوان يك تعهد مالي و مشتق هاي از
نرخ بهره در نظر م يگيريم و با استفاده از مد لهاي مالي، ارزش سازگار بازار تعهدات را محاسبه م يكنيم.
از مد لهاي هال-وايت تك عاملي و دو عاملي براي مد لبندي نر خ اعتباردهي بر اساس اوراق قرض هي
بدون كوپن براي يافتن ارزش سازگار بازار تعهدات استفاده م يشود.
نتيجه گيري: با استفاده از رويكرد ارزيابي سازگار بازار در طر حهاي توازن نقدينگي دو مشكل ك مبرآوردي
ارزش تعهدات انصراف از قرارداد و افزايش شديد نرخ كسور نرمال با افزايش سا لهاي خدمت رفع مي شود،
بنابراين رويكردي مناس بتري براي ارزيابي تعهدات طرح تواز ننقدينگي و تأمين سرمايه مخصوصا با افق
ديد بلندمدت است
چكيده لاتين :
In a pension fund with the cash balance (CB) plan, the pension contributions with a guaranteed rate are accumulated and at retirement the lump sum is paid to the beneficiary of the fund. CB plans are subcategorized in defined benefit (DB) plans. However CB plans have fundamental differences with DB ones. Generally, approaches which are used in valuation of defined benefit plans, are applied to valuation of cash balance plans that are not always suitable.
In this article, we consider the benefits of pension CB plans as a financial liability and a derivative of interest rate. Using financial models, we calculate the market consistent value of the liabilities. One and two factors Hall-White model are used for modeling the crediting rate based on zero coupon bond and then an analytical response for market consistent valuation is obtained. The results gained in this approach are compared with two common approaches used in CB plans valuation.
We concluded that with use of the market consistent method problems of liabilities underestimation and sharply increase in normal costs are solved. Due to the above observations, market consistent valuation are more suitable for CB plans valuations.
عنوان نشريه :
تامين اجتماعي
