سرايت پذيري و پويايي ريسك بين بازارهاي مالي، بازارهاي كالايي و ارزهاي ديجيتال با رويكرد مدل MGARCH

Risk spillover and dynamics between financial markets, commodity markets and digital currencies with the MGARCH method

سرايت ريسك ميان دارايي هاي مالي، حاكي از فرايند انتقال اطلاعات ميان بازارها است. بازارهاي مالي با يكديگر مرتبط هستند، اطلاعات ايجاد شده در يك بازار، مي تواند ساير بازارها را متاثر سازد. مدلسازي ريسك در بازارهاي مختلف و ارتباط اين بازارها با يكديگر از منظر علم مالي، براي پيش بيني، موضوع با اهميتي است. هدف اين مقاله بررسي وجود سرايت پذيري و پويايي ريسك بين بازارهاي كاموديتي، بازارهاي مالي و ارزهاي ديجيتال با استفاده از روش واريانس ناهمسان شرطي چند متغيره (MGARCH) در دوره زماني 2020-2014 با فراواني داده هاي روزانه بوده است. نتايج اين مطالعه بيانگر سرايت پذيري نوسانات بين بازارهاي مالي بوده و نسبت دلار به يورو و بيت كوين ارتباط معكوس و معني داري با يكديگر داشته اند، اما ساير دارايي هاي مالي رابطه مستقيم و معني داري به لحاظ بازدهي و نوسانات با يكديگر داشته اند. همچنين پايداري، روند تغييرات در قيمت نفت و طلا منجر به وجود آمدن ارتباط مهمي بين بازدهي و تقويت انتقال ريسك بين بازار ارز، پول مجازي، نفت و طلا مي شود. در نهايت مدل تحقيق نشان دهنده شدت سرايت پذيري بين بازارهاي مالي در شرايط شوك هاي كوچك و بزرگ متفاوت بوده كه بيانگر وجود اثرات نامتقارن در سرريز ريسك بين بازارهاي مالي مهم است.

Risk spillover between financial assets indicates the process of information transfer between markets. Financial markets are related, information created in one market can affect other markets. Risk modeling in different markets and the relationship between these markets are important for forecasting. The purpose of this paper was to investigate the spillover and dynamics of risk between commodity markets, financial markets and digital currencies using the multivariate generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (MGARCH) method in the period 2020-2014 with the frequency of daily data. The results of this study indicate the spillover of fluctuations between financial markets and the ratio of dollar to euro and bitcoin had a negative and significant relationship with each other, but other financial assets had a positive and significant relationship in terms of returns and fluctuations. Additionally the stability, the trend of changes in oil and gold prices leads to an important relationship between returns and strengthens the transfer of risk between the foreign exchange market, virtual money, oil and gold. Finally, the research model shows the intensity of contagion between financial markets in the context of small and large shocks, which indicates the existence of asymmetric effects on risk overflow between important financial markets.