مطالعه‌ي تجربي نقش ارزش وثيقه اي دارائيها و ويژگي‌هاي دارائي‌هاي نامشهود در شركت‌‌هاي با ارزش حقوق صاحبان سهام منفي

Experimental Study of the Role of Collateral Value of Assets and Characteristics of Intangible Assets in Companies with Negative Equity Values

در مطالعات گذشته وجود حقوق صاحبان سهام منفي در شركت‌ها، كمتر مورد توجه قرار گرفته است. زيرا اين شركت‌ها در شرايط بازار سرمايه در دسته ي نسبتا كوچكي قرار مي‌گيرند. از اين رو پژوهش حاضر با هدف مطالعه‌‌ ي نقش ارزش وثيقه اي دارائيها و ويژگيهاي دارائيهاي نامشهود در ايجاد ارزش منفي حقوق صاحبان سهام انجام شده است. روش اين پژوهش از نوع توصيفي و همبستگي مبتني بر داده‌هاي تركيبي و جامعه ي آماري شامل شركت‌‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه ي زماني سال 1388 تا 1397 است كه با استفاده از روش نمونه گيري غربالگري حذفي تعداد 108 شركت به عنوان نمونه انتخاب و مورد مطالعه قرار گرفتند. تجزيه و تحليل داده‌ها با استفاده از رگرسيون داده‌هاي تركيبي با اثرات ثابت (پتل) و با بهره‌گيري از نرم افزار Eviews 9 انجام گرفت و يافته ها نشان داد كه كم ارزيابي ارزش وثيقه اي دارايي‌ها و ارزش دارايي‌‌هاي نامشهود نقش معنادراي در احتمال تبديل شدن به يك شركت با حقوق صاحبان سهام منفي ندارند. همچنين نقدشوندگي و كيفيت دارايي‌هاي نامشهود نيز احتمال تبديل شدن به شركت با حقوق صاحبان سهام منفي را تقويت نمي كند ولي مديريت سرمايه در گردش و جريان هاي نقدي عملياتي بين شركت‌ها با حقوق سهام منفي با شركت‌ها با حقوق سهام مثبت تفاوت معناداري دارند.

In previous studies, the existence of negative equity in companies has received less attention. because these companies are in a relatively small category in terms of capital markets. Therefore, the present study aimed to study the role of collateral value of assets and the characteristics of intangible assets in creating a negative value of equity. The method of this research is descriptive and correlational based on composite data and the statistical population includes companies listed on the Tehran Stock Exchange in the period of 2009 to 2018. Using the elimination screening sampling method, 108 companies were selected as a sample. Data analysis was performed using fixed effects hybrid data regression (Panel) and Eviews 9 software and the results showed that underestimation of collateral value of assets and intangible assets play a significant role in the probability of becoming Companies with negative equity do not have. Also, the liquidity and quality of intangible assets do not increase the likelihood of becoming a company with negative equity, but working capital management and operating cash flows between companies with negative equity and companies with positive equity are significantly different.