پوشش رسانه‌اي مديرعامل و همزماني قيمت سهام: سيستم معادلات همزمان

CEO Media Exposure and Stock Price Synchronicity: Simultaneous Equations System

بخش مهمي از پژوهش‌هاي بازار سرمايه به قيمت سهام وآگاهي‌بخشي آن به ويژه درباره اطلاعات خاص شركت‌ها مربوط مي‌شود. بر همين اساس، مفهوم همزماني قيمت سهام و عوامل موثر بر آن كه بيانگر قسمتي از آگاهي‌بخشي قيمت سهام است، هدف پژوهش‌هاي زيادي قرار گرفته است. در تبيين اين عوامل، پوشش رسانه‌اي مديرعامل از جمله عواملي است كه بر همزماني قيمت سهام تاثير دارد. به همين خاطر و از جهت اهميت تاثيرگذاري اين عامل كه حاكي از چگونگي توجه سرمايه‌گذاران به اطلاعات خاص بنگاه‌هاي تجاري است، هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير پوشش رسانه‌اي مديرعامل بر همزماني قيمت سهام است. در همين راستا، اطلاعات مربوط به 146 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1390 تا 1398 گردآوري شده و از طريق سيستم معادلات همزمان مورد آزمون قرار گرفته است. يافته‌هاي مبتني بر روش گشتاورهاي تعميم يافته(GMM) نشان داد كه پوشش رسانه‌اي مديرعامل تاثير منفي بر همزماني قيمت سهام داشته است. همچنين نتايج نشان داد كه طبق روش رگرسيون به ظاهر نامرتبط(SUR) يك رابطه متقابل بين پوشش رسانه‌اي مديرعامل و همزماني قيمت سهام وجود دارد. اين يافته‌ها تأكيد مجددي بر نقش اطلاعاتي پوشش رسانه‌اي مديرعامل به عنوان يكي از منابع مخابره اطلاعات شركتي به بازار وكاهش نقش عوامل غيرسيستماتيك در رفتار قيمتي سهام شركت‌ها است.

An important part of capital market research is relating stock price and its informative, especially the firm-specific information. Accordingly, many studies have been directed on the concept of stock price synchronicity and the factors affecting it, which represent part of stock price informative. In explaining these factors, the CEO media exposure is one of the factors that affect the stock prices synchronicity. Therefore, and due to the importance of the impact of this factor, which indicates how investors pay attention to the specific information of businesses, the purpose of this study is to investigate the effect of CEO media coverage on stock price synchronization. In this regard, was collecting data of 146 firm of Tehran Stock Exchange during the years 2011 to 2019 and tested with the simultaneous equations system. Findings based on the Generalized Method of Moments (GMM) showed that the CEO media exposure has a negative effect on stock price synchronicity. Also, according to the seemingly unrelated regression (SUR), there is a relationship between CEO media exposure and stock price synchronicity. These findings underscore the information role of CEO media exposure as one of the sources of corporate information transmission to the market.