واگرايي نظرات و اثر تعديلي توجه و مشاركت سرمايه گذاران به بازار عرضه اوليه سهام

The divergence of opinion and moderating effect of investor's attention and participation in IPO

در پژوهش حاضر به بررسي اثر تعديلي توجه و مشاركت سرمايه گذاران بر رابطه بين بازده اوليه و واگرايي نظرات سرمايه گذاران شركت هاي داراي عرضه عمومي اوليه پرداخته شد كه براي اين منظور تعداد 124 شركت داراي عرضه اوليه عمومي در دوره زماني بين سال هاي 1385 الي 1396 مورد تجزيه و تحليل قرار گرفتند. پژوهش حاضر از نظر هدف كاربردي و از نظر روش گردآوري داده ها در گروه پژوهش هاي توصيفي- پس رويدادي قرار دارد كه براي بررسي فرضيه ها از نرم افزار Eviews8 بهره گرفته شد. نتايج به دست آمده در اين مطالعه نشان مي دهد در مجموع توجه سرمايه گذاران داراي اثر منفي و معناداري بر رابطه بين بازده اوليه سهام و تفاوت ديدگاه هاي سرمايه گذاران داراي عرضه اوليه عمومي سهام مي باشد و هم چنين، مشاركت سرمايه گذاران خرد داراي اثر مثبت و معناداري بر رابطه بين بازده اوليه و تفاوت ديدگاه هاي سرمايه گذاران داراي عرضه اوليه عمومي مي باشد.

The main purpose of this study is to investigate moderating effect of investor's attention and investor's participation on the relationship between initial returns and divergence of investor's opinion in companies with initial public offering. The total of 124 IPO companies during 2006 to 2018 at Tehran Stock Exchange was analyzed. This is an applied research in terms of purpose and descriptive-post-event research regarding data collecting method. The research hypotheses are examined using Eviews8 software. The findings indicate investors' attention has a negative and significant effect on the relationship between initial returns and divergence of IPO investor’s opinions. Moreover, the micro investor's participation has a positive and significant effect on the relationship between initial returns and the divergence of IPO investor's opinions. The finding is consistent with the view that the level of individual investors’ participation has an implication on behavioral bias, which affects divergence of investor's opinion in the after-market.