ارزيابي اثر تكانه درآمد نفت بر شاخص سهام در ايران: كاربردي از الگوي ماركوف سويچينگ خودرگرسيون برداري

در پژوهش حاضر تأثير شوك درآمد نفت بر شاخص بازار سهام در دوره زماني 1384:11397:2 به‌صورت فصلي با استفاده از الگوي ماركف سويچينگ خودرگرسيون برداري بررسي شده است. نتايج نشان مي دهد در شرايطي كه شاخص سهام در رژيم پايين باشد شوك مثبت تورم، نرخ ارز و بدهي دولت به شبكه بانكي منجر به افزايش شاخص سهام شده و شوك مثبت نرخ بهره بانكي منجر به كاهش شاخص بازار سهام در تمامي دوره ها مي‌شود. همچنين شوك مثبت رشد اقتصادي منجر به افزايش شاخص سهام در بيشتر دوره ها شده است، اما در شرايطي كه شاخص سهام در رژيم بالا باشد شوك مثبت درآمد نفت، نرخ بهره و رشد اقتصادي در تمامي دوره ها تأثير منفي داشته و كسري بودجه دولت، نقدينگي، تورم، نرخ ارز و بدهي دولت به شبكه بانكي در تمامي دوره ها تأثير مثبت داشته است. براساس نتايج پژوهش، چنانچه هدف رشد متعارف در بازار سهام ‌باشد بايستي سياست‌هاي پولي و مالي و همچنين ابزارهاي تحت اختيار بانك مركزي (نقدينگي، نرخ ارز و نرخ بهره) با توجه به سطح و رژيم حاكم بر بازار سهام اتخاذ شوند تا بازار سهام در كشور از مسير و روند خود خارج نگردد. در غير اين صورت، بازار سهام با مي‌تواند نااطميناني زيادي روبرو شود و اين موضوع خود زمينه را براي خروج نقدينگي از اين بازار و انتقال به ساير بازارهاي موازي و ايجاد آثار زيانبار اقتصادي فراهم مي‌كند.