تأثير نظام بازنشستگي بر توسعه مالي در گروه كشورهاي منتخب

The Impact of the Pension System on Financial Development in Selected Countries

دستيابي به توسعه مالي بالاتر يكي از استراتژي‌هاي اساسي كشورها است كه از آن براي رشد اقتصادي بهره گرفته مي‌شود. گسترش و عميق‌تر شدن بازارهاي مالي منجر به گسترش توسعه در طي زمان مي‌شود. بازار سهام يكي از بازارهاي مالي است كه عملكرد سرمايه‌گذاري‌هاي صندوق‌هاي بازنشستگي در اين بازار، سبب افزايش ورود سرمايه به آن مي‌شود و مي‌تواند تأثيرات عمده‌اي بر اين بازار و در نهايت توسعه آن داشته باشد. در مقاله حاضر با استفاده از داده‌هاي تركيبي 40 كشور از جمله ايران، به بررسي تأثير دارايي‌هاي بازنشستگي در قالب دو گروه نظام بازنشستگي پرداخت جاري و نظام بازنشستگي اندوخته كامل بر توسعه مالي با استفاده از روش تخمين FGLS در بازه زماني 1995 تا 2019 پرداخته شد. نتايج حاصل از تخمين نشان داد كه دارايي‌هاي بازنشستگي در هر دو نوع نظام بازنشستگي، تأثير مثبت و معني‌داري بر توسعه مالي دارد. همچنين تأثير دارايي‌هاي بازنشستگي بر توسعه مالي در نظام بازنشستگي اندوخته كامل بيشتر از نظام بازنشستگي پرداخت جاري است. نتايج حاصل از تخمين نشان داد كه دارايي‌هاي بازنشستگي در هر دو نوع نظام بازنشستگي، تأثير مثبت و معني‌داري بر توسعه مالي دارد. همچنين تأثير دارايي‌هاي بازنشستگي بر توسعه مالي در نظام بازنشستگي اندوخته كامل بيشتر از نظام بازنشستگي پرداخت جاري است.

One of the basic strategies of countries is to achieve higher financial development, which is used for economic growth. The expansion and deepening of the financial market leads to The expansion of its development over time. The stock market is one of the financial markets in which the performance of pension fund investments increases capital inflows, which can have major effects on this market and ultimately lead to its development. In this paper, we used panel data for 40 countries, including Iran, to examine the impact of pension assets on financial development for two groups of countries with Pay-as-you-go (PAYG) and fully-funded (FF) pension systems using FGLS estimation method in the period 1995 to 2019. The results showed that pension assets have a positive and significant effect on financial development in both types of pension systems. It was also observed that the impact of pension assets on financial development in the FF pension system is greater and stronger than the PAYG pension system.The results showed that pension assets have a positive and significant effect on financial development in both types of pension systems. It was also observed that the impact of pension assets on financial development in the FF pension system is greater and stronger than the PAYG pension system.