سرايت تلاطم بين بازارهاي مالي كشورهاي منتخب اسلامي صادر كننده نفت: الگوي تلاطم تصادفي عاملي چند متغيره

Volatility Spillovers among Financial Markets of Selected Islamic Oil-Exporting Countries: A Multivariate Factor Stochastic Volatility Model

با گسترش فرآيند جهاني شدن، ارتباط بين بازارهاي مالي كشورها بيشتر و باعث شده سرمايه گذاران جهت كسب سود بيشتر بين بازارهاي مالي كشورهاي مختلف حركت كنند. با توجه به شرايط ايران و مواجه به مسأله تحريم، امكان سرمايه گذاري در بازارهاي مالي شناخته شده با ريسك تحريم روبه رو است. در اين مقاله، مسأله اساسي وجود و بررسي چگونگي سرايت تلاطم بين بازارهاي مالي ايران و كشورهاي اسلامي صادر كننده نفت است. از اين رو، از يك الگوي تلاطم تصادفي عاملي چندمتغيره و داده هاي شاخص قيمت سهام در بازارهاي مالي كشورهاي منتخب با تواتر روزانه طي دوره زماني 12/05/2008 تا 02/19/2020 استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد فرضيه اصلي مقاله مبني بر سرايت تلاطم بين بازارهاي مالي كشورهاي اسلامي صادركننده نفت عضو اوپك از روند تصادفي مشترك و يكساني تبعيت مي كند؛ براي كشورهاي امارات متحده عربي، عربستان و قطر صدق كرده، اما براي كشورهاي ايران و نيجريه صادق نيست. بنابراين، متنوع سازي سبد دارايي بين بازارها در بلندمدت براي سرمايه گذاران ايراني در بازارهاي مالي كشورهاي اسلامي عضو اوپك مي تواند ريسك سرمايه گذاري را كاهش دهد و با توجه به شرايط تحريم، اين اقتصادها مي توانند مقصد سرمايه گذاري براي ايرانيان باشند.

The expansion of the globalization process has increased the relationships among financial markets in different countries, which itself has motivated investors to move among them to make more profit. Given the situation in Iran after sanctions, the possibility of investing in well-known financial markets is facing with the risk of sanctions. The present study aims to evaluate the existence of volatility spillover among the financial markets of Iran and Islamic oil exporters countries. To this aim, a multivariate factor stochastic volatility (SV) model and stock price index data were used with daily frequency for the period 12/05/2008-02/19/2020. Based on the results, the main hypothesis that the volatility spillover among the financial markets of OPEC oil-exporting Islamic countries follows a common and uniform random trend is accepted for the United Arab Emirates, Saudi Arabia, and Qatar, but not for Iran and Nigeria. Therefore, diversifying the portfolio for Iranian investors in the financial markets of OPEC Islamic oil exporters can reduce the investment risk in the long run which make such economies an appropriate investment destination for Iranians due to the conditions of sanctions.