برآورد ماندگاري نظام‌هاي پولي و محيط‌هاي تورمي و تأثير آن بر درجه عبور نرخ ارز: مطالعه موردي كشورهاي درحال توسعه با نظام پولي لنگرگاه ارزي

Estimation of Monetary Regimes Persistence and Inflationary Environment and It’s Effect on the Exchange Rate Pass-Through: The Case of Developing Countries with Exchange Rate Anchor Monetary Regimes

هدف اصلي اين مطالعه بررسي تأثير ماندگاري نظام‌هاي‌ پولي به عنوان شاخص ثبات سياست پولي و محيط‌هاي تورمي بر آثار انتقالي نوسانات نرخ ارز بر شاخص قيمت كالاهاي وارداتي به عنوان نماينده درجه عبور نرخ ارز در 9 كشور در حال توسعه با نظام پولي لنگرگاه ارزي طي سال‌هاي 1999-2019 بر اساس طبقه‌بندي بانك جهاني از نظام‌هاي پولي و ترتيبات ارزي است. به اين منظور نيل، با بهره‌گيري از روش ماركوف-سوئيچينگ محيط‌هاي تورمي آرام و شديد استخراج و اثر آن به همراه متغيرهاي درجه باز بودن اقتصاد و تشكيل سرمايه ثابت ناخالص داخلي، با استفاده از رهيافت آماري الگو‌هاي بقا و روش‌هاي پارامتريك و شبه‌پارامتريك بر ماندگاري نظام‌هاي‌ پولي بررسي و در ادامه ريسك خروج از نظام‌هاي پولي به روش پارامتريك توزيع ويبول استخراج مي‌گردد. در نهايت تأثير اين متغير در كنار محيط‌هاي تورمي و ساير متغيرهاي توضيحي به روش الگوي خودرگرسيوني با وقفه‌هاي توزيعي داده‌هاي تابلويي تخمين زده شد. نتايج تصريح الگوي بقا مبين تأثير منفي و معنادار محيط‌هاي تورمي بر ماندگاري نظام‌هاي پولي است. همچنين افزايش ماندگاري نظام‌هاي پولي لنگرگاه ارزي و اندازه اقتصاد به كاهش درجه عبور نرخ ارز منجر شده در حالي كه قرار گرفتن در محيط تورمي شديد، بي‌ثباتي نرخ مؤثر اسمي ارز و هزينه‌ نهايي توليد، آثار انتقالي تغييرات نرخ ارز بر شاخص قيمت كالاهاي وارداتي را افزايش مي‌دهد.

The main purpose of this study is to investigate the effect of monetary system survival (as an indicator for monetary policy stability) and inflationary environment on exchange rate pass-through (as measure of transitional effects of exchange rate fluctuations on the import price index) in 9 developing countries during 1999-2019. To this purpose, the inflationary environment index is estimated by Markov-switching model and its effect on monetary policy stability is estimated by Survival Model Approach. Then, the risk of monetary system failure is estimated by WEIBULL method and in the following, the effect of this variable with other explanatory variables is estimated by ARDL method on exchange rate pass-through. The results show the negative effect of the inflationary environment on the monetary system survival. Also, the monetary system survival, the inflationary environment, the nominal effective exchange rate and its instability will increase the exchange rate pass-through.