ارزيابي پوشش ريسك بازار سرمايه ايران از مجراي بازارهاي جهاني (هم زماني معاملات در بورس سهام ايران و بازار انس طلا)

پوشش ريسك يكي از اساسي ترين مباحث سرمايه گذاري است كه از زواياي مختلفي مي توان به اين موضوع پرداخت. در اين تحقيق امكان پوشش ريسك بورس اوراق بهادار تهران به عنوان نماينده اصلي بازار سرمايه از طريق بازار جهاني طلا مورد سنجش قرار گرفته است. از اين رو اين تحقيق به بررسي نقش طلا در ارتباط با سهام پرداخته و خاصيت هاي پوشش ريسك و سرمايه ي امن را در مورد آن ها مورد مطالعه قرار داده است. داده هاي مورد استفاده شامل بازده هاي روزانه ي 21 شاخص سهام و داده ها ي بازده انس طلا هستند؛ با استفاده از اين داده ها و الگوي رگرسيوني GARCH خواص مورد نظر براي تك تك شاخص هاي سهام در برابر موقعيت هاي خريد و فروش انس طلا تعيين مي شود و براي هر شاخص مشخص مي شود كه اخذ چه موقعيتي منجر به پوشش ريسك مناسب و جبران ضرر ناشي از افت اين دسته از سهام ها در زمان هاي ريزش بازار مي شود. نتايج مطالعه نشان مي دهد طلاي جهاني از طريق اخذ موقعيت خريد، براي هيچ يك از گروه هاي سهامي، (به جز شاخص حمل و نقل) يك ابزار پوشش ريسك قوي نيست. همچنين موقعيت فروش طلاي جهاني در مورد شاخص هاي كاني هاي غيرفلزي و محصولات فلزي به عنوان ابزار پوشش ريسك ضعيف ايفاي نقش نمود. علاوه بر اين، اخذ موقعيت خريد طلاي جهاني در سطح بحراني 10 درصد، براي تمام گروه هاي سهامي در شرايط بحراني بازار سهام يك سرمايه ي امن قوي به شمار مي رود. اين در حالي است كه فرضيه مذكور در سطح بحراني 5 درصد و 1 درصد رد شد. در نهايت، در مورد اكثر شاخص ها اخذ موقعيت خريد منجر به ايجاد خاصيت سرمايه ي امن شده و تنها در چند مورد رايانه، صنعت، كاني هاي غيرفلزي موقعيت فروش انس طلا اين خاصيت را از خود بروز داده است.