بررسي هم‌روندي بازار سهام تهران و شاخص‌هاي اقتصاد كلان جهاني با استفاده از تحليل‌هاي فركانسي

Analysis of Comovement between Tehran Stock Market and Global Macroeconomic Indicators Using a Time-Frequency Analysis

مطالعه همروندي بازارهاي مالي براي افزايش دقت كارايي استراتژي‌هاي معامله در بازارهاي مالي نقش مهمي دارد. به دليل وابستگي شديد اقتصاد ايران به بهاي نفت و نيز نوسان نرخ دلار در بازار آزاد، بررسي تأثير بهاي نفت و نوسانات دلار بر عملكرد بازار سهام براي مديريت سبد دارايي‌ از اهميت بسيار بالايي برخوردار است. در اين پژوهش با بكارگيري تحليل حوزه زمان-فركانس، ضمن كشف همروندي ميان بازارهاي مالي، روندهاي گردش سرمايه در بازار سهام تهران واكاوي مي‌شوند. بدين منظور اثر نوسانات نرخ ارز و بهاي سبد نفت اوپك بر شاخص كل بازار سهام تهران، و شاخص گروه‌هاي صنعت، بانك، خودرو، و فراورده‌هاي نفتي مورد مطالعه قرار مي‌گيرد. نتايج اين پژوهش نشان ميد‌هد هر چه افق سرمايه‌گذاري طولاني‌تر شود اين اثر تقويت شده و افزايش نرخ ارز موجب افزايش شاخص در جهت رونق بيشتر بازار مي‌شود درحاليكه شاخص كل وابستگي ضعيفي با بهاي سبد نفت اوپك نشان مي‌دهد. به طوري كلي در افق سرمايه‌گذاري 4 الي 9 ماه افزايش نرخ ارز موجب تشويق سهامداران به معاملات بيشتر در بازار سهام مي‌شود در حالي كه در دوره و شرايط مشابه، افزايش بهاي نفت به جز در گروه بانكي و گروه مواد نفتي، در ساير گروه‌ها موجب خروج پول از بازار سرمايه مي‌شود.

Study of the comovement between financial markets plays a crucial role in increasing the performance of trading strategies. Due to the strong dependence of Iran economy on oil prices and the fluctuation of the dollar exchange rate in the open market, it is very important to study these macroeconomic level factors on stock market performance for portfolio management. In this research, using time-frequency domain analysis, while discovering the interdependence between financial markets, capital turnover trends in Tehran stock exchange are analyzed and the effect of exchange rate fluctuations and the price of the OPEC oil basket on the indices including TEPIX, industry, banking, automobile, and oil products are studied. The results show that the longer the investment horizon, the stronger this effect is, and the increase in the exchange rate causes the index to increase in order for the market to prosper more, while there is a weak interdependence between TEPIX and oil price. During the investment horizon of 4 to 9 months, any increase in USD encourages shareholders to trade more, while in similar conditions, the increase in oil prices, except in the banking and the petroleum sectors, cause money to flow out of the market in other sectors.