تأثير مشكلات نمايندگي بر رابطه بين افق زماني كوتاه مدت سرمايه گذار نهادي و ريسك سقوط قيمت سهام

The effect of Agency Problems on Relationship between Institutional Investor's Short-Term Time Horizon and Stock Price Crash Risk

هدف پژوهش حاضر، بررسي تأثير مشكلات نمايندگي بر رابطه بين افق زماني كوتاه‌مدت سرمايه‌گذار نهادي و ريسك سقوط قيمت سهام است. اين پژوهش از نظر هدف، كاربردي و از نظر روش پس رويدادي مي‌باشد. دوره زماني پژوهش، 1398-1391 بوده و براي اندازه‌گيري متغير ريسك سقوط قيمت سهام از داده‌هاي دو ماه قبل (1390) و دو ماه بعد( 1399) نيز استفاده شده است. همچنين، 123 شركت به‌عنوان نمونه انتخاب شده است. براي تجزيه و تحليل داده‌هاي پژوهش، از مدل‌هاي رگرسيوني چند متغيره در نرم‌افزار ايويوز استفاده شده است. نتايج اين پژوهش نشان داد كه، افق زماني كوتاه‌مدت سرمايه‌گذارنهادي بر ريسك سقوط قيمت سهام تأثير مثبت و معني‌داري دارد. مشكلات نمايندگي ناشي از تضاد نمايندگي مبتني‌‌بر مالكيت مديريتي، بر رابطه بين افق زماني كوتاه‌مدت سرمايه‌گذار نهادي و ريسك سقوط قيمت سهام تأثير منفي و معني‌داري دارد و مشكلات نمايندگي ناشي از تضاد نمايندگي مبتني‌‌بر جريان وجوه نقد آزاد، بر رابطه بين افق زماني كوتاه‌مدت سرمايه‌گذارنهادي و ريسك سقوط قيمت سهام تأثير مثبت و معني‌داري دارد.

The purpose of this study is to investigate the effect of agency problems on relationship between Institutional investor's short-term time horizon and stock price crash risk. This research is applied in terms of purpose and correlation in terms of method. The research period was 2012-2019 and data from two months before 2011 and two months after 2020 were used to measuring the risk of stock price fall. Also, 123 companies were selected as a sample. To analyze the research data, multivariate regression models have been used in Eviews software. The results of this study showed that investor's short-term time horizon has a positive and significant effect on the stock price crash risk. Agency problems (problems due to agency conflict based on managerial ownership) have a negative and significant effect on the relationship between investor's short-term horizon and the stock price crash risk. Agency problems (problems due to agency conflict based on free cash flow) have a positive and significant effect on the relationship between investor's short-term time horizon and the stock price crash risk.