عنوان مقاله :
تأثير احساسات سرمايه‌گذار بر روند شكل‌گيري حباب در بازار سهام
عنوان به زبان ديگر :
The Effect of Investor Sentiment on the Formation of Bubbles in the Stock Market
پديد آورندگان :
اصوليان، محمد دانشگاه شهيد بهشتي - گروه مديريت مالي و بيمه، تهران، ايران , صادقي شريف، جلال دانشگاه شهيد بهشتي - گروه مديريت مالي و بيمه، تهران، ايران , شريفيانا، وحيد دانشگاه شهيد بهشتي - گروه مديريت مالي و بيمه، تهران، ايران
كليدواژه :
حباب , احساسات سرمايه‌گذار , رگرسيون لجستيك , انفجار حباب , ديكـي - فـولر تعميم‌يافته
چكيده فارسي :
هدف اصلي پـژوهش حاضر، بررسي تأثير احساسات سرمايه‌گذار بر روند شكل‌گيري حباب در بازار سهام مي‌باشد. براي اين منظور داده‌هاي روزانه شاخص قيمت كل همچنين شاخص احساسات سرمايه‌گذار براي دوره زماني 1398-1388 استفاده شده است. اين پژوهش در پي يافتن رابطه بين احساسات سرمايه‌گذاران و احتمال ايجاد حباب در بورس تهران است.
در اين پژوهش ابتدا به‌وسيله‌ي ديكـي - فـولر تعميم‌يافته حباب را در بازار سهام شناسايي مي‌كنيم، پس از آن شاخص احساسات سرمايه‌گذار را به‌وسيله شاخص احساسات بازار سرمايه (EMSI) محاسبه مي‌كنيم، سپس به‌وسيله‌ي يك رگرسيون لجستيك رابطه‌ي معناداري بين احساسات سرمايه‌گذار و شكل‌گيري حباب را مورد بررسي قرار مي‌دهيم. طبق يافته‌هاي اين پژوهش و بر اساس آماره BSADF (سوپريمم عمومي‌ديكي فولر بازگشتي) وجود پنج حباب مالي مهم در تاريخ‌هاي مختلف در فرايند توليد داده‌هاي شاخص كل بورس تهران تأييد مي‌شود.
طبق يافته‌هاي پژوهش، فرضيه تأثيرگذاري احساسات در بازار سرمايه‌بر شكل‌گيري حباب مالي رد مي‌شود، همچنين باتوجه به نتايج رگرسيون لجستيك و پروبيت، ارزش احتمال متغير EMSI (شاخص احساسات بازار سرمايه) در سطوح آماري مرسوم بي‌معني مي‌باشد. براين‌اساس در اين پژوهش مشاهده شد كه احساسات سرمايه‌گذاران هيچ‌گونه تأثيري بر روي شكل‌گيري حباب در بازار سرمايه ندارد.
چكيده لاتين :
The main purpose of this study is to investigate the effects of investor sentiment on bubble formation in the stock market. This study aims to find a significant relationship between investors' sentiments and the creation and explosion of the bubble in the Tehran stock exchange. For this purpose, daily index data is used as well as investor sentiment index for the 2009 - 2019 period. By using Dicky – Fuller test, we identify bubbles in the Tehran stock market and calculate the indicator of investor sentiment. Afterwards, we study the relationship between investor sentiment and bubble formation by using Logistic regression.
According to the research findings, the hypothesis of the influence of investor's feelings in the capital market on the formation of the financial bubble is rejected.Also according to the results of logistic regression and probit regression, The probability value of the variable EMSI (Equity Market Sentiment Index) at conventional statistical levels is meaningless. Further, the author observes that, Investor's sentiment have no effect on the formation of a bubble in the Stock market.
عنوان نشريه :
چشم انداز مديريت مالي
