عنوان مقاله :
آزمون قيمت‌گذاري فراواكنشي مستمر؛ شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران
عنوان به زبان ديگر :
Pricing Continuous Overreaction: Evidences from Tehran Security Exchange
پديد آورندگان :
دولو، مريم دانشگاه شهيد بهشتي - انشكده مديريت و حسابداري - گروه مديريت مالي و حسابداري، تهران، ايران , خلج، احمد دانشگاه شهيد بهشتي - انشكده مديريت و حسابداري - گروه مديريت مالي و حسابداري، تهران، ايران
كليدواژه :
فراواكنشي سرمايه‌گذاران , معيار فراواكنشي مستمر , راهبرد خريد و فروش مبتني بر فراواكنشي سرمايه‌گذاران
چكيده فارسي :
فراواكنشي سرمايه‌گذاران يكي از مهم‌ترين سوگيري‌هاي رفتاري است كه مي‌تواند بازده سهام را تحت تأثير قرار دهد. بدين‌ترتيب از قابليت قيمت‌گذاري برخوردار است. همچنين، فراواكنشي سرمايه‌گذاران مي‌تواند به افزايش حجم معاملات بيانجامد. بنابراين، براي اندازه‌گيري فراواكنشي سرمايه‌گذاران مي‌توان از معيار مبتني بر حجم معاملات و علامت بازده سهام استفاده كرد. در اين راستا، پژوهش حاضر به اندازه‌گيري فراواكنشي سرمايه‌گذاران با استفاده از معيار حجم علامت‌دار (معيار فراواكنشي مستمر) و بررسي رابطه آن با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از رگرسيون فاما-مكبث (1973) در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بين سال‌هاي 1388 الي 1397 پرداخته است. همچنين، با به‌كارگيري روش مطالعه پرتفوي معناداري آماري بازده راهبرد خريد و فروش مبتني بر فراواكنشي سرمايه‌گذاران مورد بررسي قرار گرفته است. براي اين منظور، اطلاعات ماهانه 241 شركت بررسي شده‌اند كه نتايج نشان داد فراواكنشي سرمايه‌گذاران بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران تأثيرگذار است. همچنين، بازده راهبرد خريد و فروش مبتني بر فراواكنشي سرمايه‌گذاران براي دوره تشكيل 12 ماه و دوره نگهداري 6، 9 و 12 ماه مثبت و از نظر آماري معنادار است.
چكيده لاتين :
Investors' overreaction is one of the most important behavioral biases which might affect stocks returns so they can be priced. Furthermore, investors' overreaction increases trading volume, therefore it can be captured by using a measure based on trading volume and return sign. In this paper, we use a measure of signed volume (Continuous Overreaction) for calculating investors' overreaction and its relation with stock return in Tehran Stock Exchange using Fama-Mcbeth's (1973) regression. Also, we survey the return statistical significance of a trading strategy based on continuous overreaction measures. For doing so, we study companies listed on TSE between 2009 to 2018. This period contains 102 months and, on average, 241 companies were studied. Our results show that investors' overreaction affects stock return in Tehran Stock Exchange. Also, the return of the trading strategy based on investors' overreaction is statistically significant for 12 months portfolio formation period and 6, 9, and 12 months holding periods
عنوان نشريه :
راهبرد مديريت مالي
