تأثير قدرت حاكميت شركتي بر نقدشوندگي بازار سهام: با تاكيد بر معيارهاي آميهود، حجم معامله و شكاف قيمتي

impact of corporate governance strength on stock market liquidity: Emphasizing criteria Amihud, transaction volume and bid-ask spread

تحقيقات پژوهشگران پيشين نشان مي‌دهد كه وجود مكانيزم‌هاي نظام راهبري شركتي مناسب، كميت و كيفيت اطلاعات افشا شده توسط شركت را افزايش داده و در نتيجه عدم تقارن اطلاعاتي را كاهش مي دهد. در نتيجه زماني كه عدم تقارن اطلاعاتي كاهش پيدا مي كند، نقدشوندگي بازار افزايش مي يابد. براين اساس، هدف اين پژوهش، بررسي تاثير قدرت حاكميت شركتي بر نقدشوندگي بازار سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. بدين منظور، نمونه‌اي مشتمل بر 120 شركت طي سال‌هاي 1390 الي 1396 به روش نمونه‌گيرى حذف سيستماتيك انتخاب گرديد. روش تحقيق كتابخانه‌اي و همبستگي مي‌باشد. به پيروي از الجيفي و همكاران(2017) براي اندازه گيري قدرت حاكميت شركتي از 8 ويژگي حاكميت شركتي و براي اندازه گيري نقدشوندگي سهام از سه شاخص متفاوت(شامل معيارهاي آميهود، حجم معامله و شكاف قيمتي) استفاده شده است. تجزيه و تحليل و آزمون فرضيه‌ها به كمك رگرسيون حداقل مربعات تعميم يافته (EGLS) و با رويكرد داده‌هاي تابلويي انجام شده است. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه بين قدرت حاكميت شركتي و نقدشوندگي بازار سهام بر اساس معيارهاي سه گانه آميهود، حجم معامله و شكاف قيمتي رابطه مثبت و معناداري وجود دارد.

Researchers previous research show that the existence of appropriate corporate governance mechanisms increases the quantity and quality of information disclosed by the company and, as a result, reduces information asymmetry. Foreover, as information asymmetry decreases, market liquidity increases. Accordingly, the purpose of this study is the impact corporate governance strength on stock market liquidity in listed companies on Tehran Stock Exchange. For this purpose, a sample of 120 companies during 2011-2017 was selected by systematic elimination sampling. The research method is library and correlation. Following Al-Jaifi et al. (2017), eight corporate governance features are used to measure corporate governance power and three different indicators (including Amihud’s measure, transaction volume, and bid-ask spread) are used to measure stock liquidity. Analysis and testing of hypotheses have been done with the help of generalized least squares regression (EGLS) and with panel data approach. The results show that there is a positive and significant relationship between corporate governance strength and stock market liquidity based on triple criteria, Amihud, Share turnover ratio and bid-ask spread.