بررسي نقش ميانجي فرصت‌هاي رشد بر رابطه ميان فرا اطميناني مديران و كارايي سرمايه‌گذاري

Investigating the mediating role of growth opportunities on the relationship between managers' overconfidence and investment efficiency

هدف از اين پژوهش، بررسي نقش ميانجي فرصت‌هاي رشد بر رابطه ميان فرا اطميناني مديران و كارايي سرمايه‌گذاري است. با توجه به اينكه سرمايه‌گذاري فرآيند اتخاذ تصميمي است كه مديران از آن براي شناسايي طرح‌هايي كه بر ارزش شركت مي‌افزايند استفاده مي‌كنند، حالات رواني مديران از جمله فرا اطميناني مديران، نقش قابل ملاحظه‌اي در انتخاب پروژه‌هاي سرمايه‌گذاري دارند. از طرفي اثرگذاري فرا اطميناني مديران بر كارايي سرمايه‌گذاري مي‌تواند از طريق فرصت‌هاي رشد به‌صورت غيرمستقيم صورت گيرد. اين پژوهش از نوع علّي، پس رويدادي و كاربردي است. جهت انجام اين پژوهش، نمونه آماري شامل 156 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1388 تا 1397 انتخاب گرديد. بر اساس روش داده‌هاي تركيبي و تجزيه‌وتحليل رگرسيون خطي چند متغيره و لجستيك، يافته‌هاي پژوهش نشان داد كه فرا اطميناني مديران منجر به افزايش/كاهش سرمايه‌گذاري بيش از حد/كمتر از حد شركت‌ها مي‌شود. همچنين براساس روش بارون و كني (1986) فرا اطميناني مديران نه تنها به صورت مستقيم بلكه به طور غير مستقيم و از طريق فرصت‌هاي رشد (ميانجي‌گيري كامل) بر كارايي سرمايه‌گذاري اثر گذار مي‌باشد.

The purpose of this study is to investigate the mediating role of growth opportunities on the relationship between managers' overconfidence and investment efficiency. Given that investing is the process of making a decision that managers use to identify projects that add value to the company, managers' mental states, including those of managers' overconfidence, play a significant role in selecting investment projects. On the other hand, managers' over-confident influence on investment efficiency can be indirectly influenced by growth opportunities. This research is causal, post-event and applied. To conduct this research, a sample of 156 companies listed in Tehran Stock Exchange during the period 2009-2018 was selected. Based on the combined data method and multivariate linear logistic regression analysis, the research findings showed that managers' overconfidence leads to increase / decrease of over / under investment. Also, according to Baron & Kenny (1986), managers' trust is influenced not only directly but also indirectly by growth opportunities.