آثار آزادسازي مالي و تجاري بر نوسان بازار سهام در كشورهاي در حال توسعه منتخب

The Effect of financial and trade liberalization on stock market volatility in Selected Developing Countries: dynamic data panel approach

هدف اين مقاله بررسي آثار آزادسازي مالي و تجاري بر نوسان بازار سهام 25 كشور منتخب درحال توسعه در فاصله سال‌هاي 2019 - 2001 با استفاده از مدل قارچ چندمتغيره براي محاسبه نوسان و روش گشتاور تعميم ‌يافته است. بر‌اساس يافته‌هاي رهيافت قارچ چندمتغيره، رابطه مثبت و معناداري ميان آزادسازي مالي و تجاري با نوسان بازار سهام اين مجموعه از كشورها وجود دارد. بررسي تأثير آزادسازي مالي و تجاري بر نوسان بازار سهام با استفاده از الگوي رگرسيوني پانل پوياي گشتاور تعميم ‌يافته، از رابطه مثبت ميان آزادسازي مالي و تجاري و تورم با نوسان بازار سهام حكايت دارد و هم‌چنين، حاكي از رابطه معكوس درآمد سرانه و همزماني آزادسازي مالي و تجاري با آن است. بر‌اساس نتايج، پيشنهاد مي‌شود كه سياست‌گذاران اقتصادي هنگام اجراي سياست‌هاي آزادسازي مالي و تجاري، توجه داشته باشند كه اين آزادسازي، همزمان فرصت و تهديدي براي بازارهاي سرمايه داخلي است. بر اين اساس، آزادسازي مالي و تجاري به‌طور هم‌زمان و در يك بستر نظارتي اعمال شود.

The purpose of this paper is to investigate the effect of financial and trade liberalization on stock market fluctuations in 25 selected developing countries between 2001-2019 using a multivariate mushroom model to calculate fluctuations and generalized torque method. Based on the findings of the multivariate mushroom approach, there is a positive and significant relationship between financial and trade liberalization and the stock market fluctuations in this group of countries. Investigating the effect of financial and trade liberalization on stock market volatility using the generalized dynamic torque panel regression model shows a positive relationship between financial and trade liberalization and inflation with stock market volatility and also shows an inverse relationship between per capita income and financial liberalization and trade with it. Based on the results, it is suggested that economic policymakers, when implementing financial and trade liberalization policies, should take it into account that this liberalization is both an opportunity and a threat to domestic capital markets. Accordingly, imposition of financial and trade liberalization measures are recommended simultaneously and in a regulatory context.