تاثير شفافيت مالي بانكها بر تاخير تعديل قيمت سهام

Bank opacity and efficiency of stock prices

در اين پژوهش به تاثير عدم شفافيت مالي بر تاخير واكنش قيمت سهام بانك ها و شركت هاي پذيرفته شده در بازار سرمايه ايران (بورس اوراق بهادار تهران وفرابورس ايران) پرداخته شده است. متغير اصلي عدم شفافيت است كه براساس شكاف قيمتي پيشنهاد خريد و فروش مي‌باشد و براي محاسبه تاخير واكنش قيمتي از مدل هو و ماسكويتز (2005) استفاده شد. همچنين با توجه به اهميت شرايط اقتصادي، تاثير دوره هاي رونق و ركود بر رابطه مذكور نيز مورد بررسي قرار گرفتند. نمونه پژوهش شامل بانكهاي بازار سرمايه و شركت هايي با ارزش بازار حداقل برابر 25 درصد ميانگين ارزش بازار بانك ها است و دوره زماني آن از ابتداي سال 1388 تا انتهاي شهريور 1395 در نظر گرفته شده است. فرضيه ها با استفاده از داده هاي تابلويي آزمون گرديدند كه نتايج بدست آمده نشان مي دهد كه بين تاخير واكنش قيمتي و شكاف قيمتي رابطه معني داري وجود دارد و تاثير عدم شفافيت بر تاخير واكنش قيمتي مورد تاييد قرار مي گيرد. همچنين نتايج نشان مي دهد كه بين تاخير واكنش قيمتي سهام بانك ها و ساير شركت ها تفاوت معني داري وجود نداشته ولي بين شرايط اقتصادي و تاخير واكنش قيمتي رابطه معني داري وجود دارد.

This research investigates the effect of opacity on the delay of the stock price (Tehran stock exchange and Iran Farabourse) reactions in the banks and other companies in Iran Capital Market. The proxy of opacity has been considered the spread (bid – ask gap). Hou and Moskowitz's (2005) model was used to calculate the price delay reaction. Moreover, considering the importance of economic conditions, the impact of periods of boom and stagnation (GDP) on this relationship was also investigated. The research sample consisted of banks listed in Iran Capital Market as well as companies whose market capitalization is equal to 25% of the average market value of banks. The time period was from the beginning of 2009 to the end of September 2016. The hypotheses were tested using panel data. The results indicated a significant relationship between reaction price delay and spread, which confirmed the effect of opacity on the delay price reactions. The results also showed that there is no significant difference between the stock price delay reaction of banks and other companies while there is a significant relationship between economic conditions and delay price reactions.