بررسي تأثير شاخص هاي كلان اقتصادي بر عملكرد بازارهاي مالي (شواهدي از كشورهاي توسعه يافته)

در هزارة سوم، نقش و اهميت نظام مالي و بازار پول و سرمايه، به‌عنوان ابزار رشد و توسعه اقتصادي كشورها كاملاً مشهود است؛ به‌طوري كه توسعه اقتصادي پايدار بدون رشد و توسعه بازارهاي مالي، عملا امكان‌پذير نيست. بنابراين ضروري است اثر عوامل موثر بر توسعه اين بازارها مورد بررسي قرار گيرد. در همين راستا، در اين پژوهش، به بررسي تأثير شاخص هاي كلان اقتصادي (درآمدهاي مالياتي، نرخ تورم، عوامل نهادي و سرمايه انساني) بر عملكرد بازارهاي مالي (ارزش سهام معاملاتي و تسهيلات بانكي) در 28 كشور توسعه يافته طي دوره زماني 2006 تا 2019 با استفاده از تكنيك اقتصادسنجي ماركوف سوئيچينگ پرداخته شده است. نتايج برآورد مدل‌ها نشان داد كه در دوران رونق و ركود، متغيرهاي مربوط به درآمد مالياتي، عوامل نهادي و سرمايه انساني تاثير مثبت و متغير نرخ تورم تأثير منفي بر عملكرد بازارهاي مالي دارد. لذا تقويت و گسترش شاخص‌هاي كلان اقتصادي بسته به دوره هاي رونق و ركود در جوامع توسعه يافته، در ارتقاي عملكرد بازارهاي مالي مي‌تواند نقش قابل توجهي را ايفا كند.

In the third millennium, the role and importance of the financial system and the money and capital markets as a tool for economic growth and development of countries is quite evident; So that sustainable economic development is practically impossible without the growth and development of financial markets. Therefore, it is necessary to examine the effect of factors affecting the development of these markets. In this regard, this study examines the impact of macroeconomic indicators (tax revenues, inflation rate, institutional factors and human capital) on the performance of financial markets (value of trading shares and banking facilities) in 26 developed countries during the period 2006 to 2019 is covered using the Markov Switching econometric technique. The results of estimating the models showed that during the boom and bust, the variables related to tax revenue, institutional factors and human capital have a positive effect and the variable of inflation rate has a negative effect on the performance of financial markets. Therefore, strengthening and expanding macroeconomic indicators, depending on the periods of prosperity and recession in developed societies, can play a significant role in improving the performance of financial markets.