نااطميناني اقتصادكلان و تصميمات سرمايه‌گذاري بانك‌ها

Macroeconomic Uncertainty and Investment Decisions of Banks

در شرايط نااطميناني، فرآيند برنامه ريزي، تصميم گيري و سياست گذاري در كليه بخشهاي اقتصاد بدليل عدم امكان پيش بيني آينده دچار اختلال مي شود. مطالعه حاضر، در پي بررسي اثرات نااطميناني اقتصادكلان بر تصميمات سرمايه گذاري بانك هاي ايران طي يك دوره 15 ساله از سال 1383 تا سال 1397 با استفاده از داده هاي تابلويي15 بانك كشور به روش تجربي است. براي اين منظور، ابتدا واريانس ناهمسان شرطيتعميم يافته شاخص هاي نرخ تورم، نرخ ارز، نرخ رشد اقتصادي و قيمت نفت استخراج شد سپس تاثير ميانگين حسابي آنها به عنوان شاخص نااطميناني اقتصادكلان بر تصميمات سرمايه گذاري بانك ها به روش داده هاي پانل شناسايي گرديد. نتايج حاكي از آن است كه پراكندگي پرتفوي اعتباري بانك ها رابطه معناداري با نااطميناني اقتصادكلان دارد. به عبارت ديگر، با افزايش نااطميناني محيط اقتصادكلان و عدم توانايي بانك ها در پيش بيني بازدهي آتي انواع دارايي هاي مالي به دليل دريافت علائم منفي، به صورت انقباضي عمل كرده و از نگهداري هر گونه دارايي پر ريسك مي كاهند و به جاي آن ها دارايي هاي مطمئني كه بازدهي آن ها قطعي شده است، نگهداري مي كنند. هم چنين، تاييد شد كه بين ريسك خاص هر بانك و تصميمات سرمايه گذاري آن ها رابطه معناداري وجود دارد. به عبارت ديگر، با بزرگتر شدن واريانس شاخص هاي مختص هر بانك، پراكندگي مقطعي سهم دارايي هاي پر ريسك در پرتفوي اعتباري بانك ها افزايش مي يابد.

In times of uncertainty, the planning, decision-making and policy-making process in all sectors of the economy is disrupted due to the impossibility of predicting the future. The present study seeks to investigate the uncertainty effects of macroeconomics on investment decisions of Iranian banks over a 15-year period (2004-2018) using the seasonal data of 15 domestic banks experimentally. For this purpose, first the generalized conditional variance of inflation, exchange rate, economic growth rate and oil price indicators is estimated and then the effect of their average weight as an uncertainty indicator of macroeconomics on banks' investment decisions is identified by panel data method. Our empirical results show a significant relationship between banks' credit portfolio variation and macroeconomic uncertainty. In other words, as the macroeconomic uncertainty and banks' inability to predict their rate of returns on different assets increase, they allocate less resources to risky assets and more resources to safe assets. Also, there is a significant relationship between bank's specific risk and its investment decision. In other words, as the variance of bank's specific indices increase, the dispersion of risky assets in bank's portfolio increases.