تاثير اهرم مالي و سيستم نقدينگي مالي بر سرمايه گذاري بيش از حد با توجه به اندازه و چرخه عمر شركت ها در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Financial Leverage and Cash Holding on Over-investment according to the Firm Size and Firm Life Cycle of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

در اين پژوهش سعي شده است تاثير نقدينگي و اهرم مالي شركت بر بيش سرمايه گذاري بررسي شود و همچنينتاثير اندازه شركت و چرخه عمر شركت در اين ارتباط نيز بررسي گرديده است. اين پژوهش از نظر هدف يك پژوهش كاربردي و از لحاظ ماهيت يك پژوهش همبستگي با استفاده از روش رگرسيون گشتاور تعميم يافته(GMM) مي باشد. براي آزمون سوال هاي پژوهش با استفاده از روش حذف سيستماتيك، نمونه اي شامل 471شركت از ميان شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق تهران در بازه زماني 6 ساله ابتداي سال 4131 تا انتهاي سال 4131 انتخاب شده است. نتايج بدست آمده از برازش و تحليل داده ها نشان داد اهرم مالي بر سرمايه گذاريبيش از حد، تاثير معكوس دارد و تاثير نگهداشت وجه نقد بر سرمايه گذاري بيش از حد، مستقيم است. همچنين اندازه شركت و چرخه عمر بر ارتباط بين اهرم مالي و نگهداشت وجه نقد بر بيش سرمايه گذاري، تاثير گذار است.

Adequacy (efficiency) of investment is one of the most important issues in financial management. How to use the company's resources, especially internal funds, is an important decision in the conflict between shareholders and managers. By choosing the right combination of assets and liabilities, managers try to achieve the goal of maximizing the value of the company's stock. In this study, the effect of liquidity and financial leverage of the company on over-investment as well as the effect of firm size and company life cycle in this regard has been investigated. This study is an applied research in terms of purpose and a correlational study using generalized method of moments (GMM) in terms of nature. To test the research questions using systematic elimination method, a sample of 174 companies among the firms listed in the Tehran Stock Exchange during the period of 6 years in (2014-19) selected. The results showed that financial leverage has an adverse effect on over-investment and the effect of cash retention on over-investment is positive. Firm size and life cycle also affect the relationship between financial leverage and cash retention over-investment.