نقش نوسانات نرخ ارز بر سرمايه‌گذاري بخش خصوصي در مسكن شهر تهران با استفاده از مدل تغيير رژيم ماركوف

The role of exchange rate fluctuations on private sector investment in housing in Tehran using the Markov switching regime model

هدف اين مقاله بررسي نقش نوسانات نرخ ارز بر سرمايه‌گذاري بخش خصوصي در مسكن شهر تهران بود. براي اين منظور از اطلاعات آماري بازه زماني 1350-1399 بر اساس فراواني داده‌هاي سالانه و رويكرد تغيير رژيم ماركوف استفاده شده است. بطوركلي تحولات بخش مسكن در تشديد نوسانات رونق و ركود فعاليت‌هاي اقتصادي نقشي اساسي دارد. نوسانات در بازدهي ساير دارايي‌ها مانند ارز، بر تقاضا براي مسكن مؤثر خواهد بود. زماني كه يك شوك پولي رخ مي‌دهد، از طريق تغيير دادن نرخ‌هاي بهره، هزينه فرصت نگهداري كالاهاي بادوام، از جمله مسكن را تحت تأثير قرار مي‌دهد، و اين شوك از طريق بخشي از تقاضاي مسكن كه ناشي از تقاضاي خدمات حاصل از اين ويژگي مسكن است را تحت تأثير قرار مي‌دهد. نتايج اين مطالعه نشان داد كه نرخ ارز در دو رژيم ارزي نوسانات بالا و پايين بر سرمايه-گذاري بخش خصوصي در مسكن شهر تهران اثرگذار بوده است. هم‌چنين نتايج نشان داد كه پايداري رژيم با نوسانات بالا در بي‌ثباتي نرخ ارز بيشتر از پايداري رژيم با نوسانات پايين در بي‌ثباتي نرخ ارز است. بر اساس نتايج بدست آمده مشخص گرديد كه شوك‌هاي مثبت و منفي در نرخ ارز تاثير متفاوت و معني‌داري بر سرمايه‌گذاري در بخش مسكن در شهر تهران دارد.

The purpose of this article was to investigate the role of exchange rate fluctuations on private sector investment in housing in Tehran. For this purpose, statistical data for the period 1970-2020 based on the frequency of annual data and the Markov switching regime approach have been used. In general, the developments in the housing sector play an essential role in intensifying the fluctuations of prosperity and stagnation of economic activities. Fluctuations in the return on other assets, such as currency, will affect demand for housing. When a monetary shock occurs, it changes the opportunity cost of maintaining durable goods, including housing, by changing interest rates, and this shock is due in part to the demand for housing resulting from the demand for services. The result of this property affects the housing. The results of this study showed that the exchange rate in the two currency regimes of high and low fluctuations has affected the investment of the private sector in housing in Tehran. The results also showed that the stability of the regime with high fluctuations in exchange rate volatility is greater than the stability of the regime with low fluctuations in exchange rate volatility.