اثر كيفيت حسابداري بر انتقال سياست پولي مبتني بر كانال ترازنامه به بازار سهام

The Effect of Accounting Quality on the Transmission of Monetary Policy based on the Balance Sheet Channel to the Stock Market

اين پژوهش اثر كيفيت حسابداري بر انتقال سياست پولي مبتني بر كانال ترازنامه به بازار سهام را بررسي مي‌كند. كيفيت حسابداري مي-تواند بر انتقال سياست‌هاي پولي مبتني بر كانال ترازنامه‌اي به بازار سهام از طريق بازده سهام و سرمايه گذاري شركتها تاثير بگذارد. كيفيت گزارشهاي حسابداري مي‌تواند نقش مهمي در انتقال سياست پولي مبتني بر ترازنامه ايفا نمايد. از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 148 شركت براي سال‌هاي 1392 تا 1398 به روش غربالگري بعنوان نمونه انتخاب شدند و فرضيه‌ها با كمك الگوي داده هاي تابلويي با اثرات ثابت، آزمون شدند. يافته‌ها نشان مي‌دهد سياست پولي با بازده سهام و سرمايه‌گذاري شركت رابطه منفي دارد، اثر تعاملي كيفيت حسابداري با سياست پولي تاثير منفي و معنادار بر بازده سهام دارد و اثر تعاملي كيفيت حسابداري با سياست پولي تاثير مثبت و معنادار بر سرمايه‌گذاري جديد دارد. بنابراين، بهبود كيفيت حسابداري منجر به افزايش ميزان بازده سهام و افزايش سرمايه‌گذاري جديد مي-شود. اما سياست پولي انقباضي مبتني بر كانال ترازنامه، منجر به افزايش بازده سهام و افزايش سرمايه‌گذاري مي‌شود. شركت‌هاي با كيفيت حسابداري پايين نسبت به تغييرات سياست پولي حساسيت بيشتر دارند، بطوري‌كه تغييرات بازده و ميزان سرمايه‌گذاري آنها بيشتر از ساير شركت‌ها است. اتخاذ سياست پولي مناسب سبب بهبود كيفيت اطلاعات حسابداري و متعاقبا بهبود صحت واكنش بازار مي شود.

This paper examines the role of accounting quality on transmission of monetary policy based on balance sheet channel to stock market. Accounting quality can affect the transmission of monetary policies based on the balance sheet channel to the stock market through stock returns and corporate investment. The quality of firms’ accounting reports can play an important role in transmitting monetary policy. From the companies listed on the Tehran Stock Exchange, 148 firms from 2013 to 2019 were selected as a sample using screening method, and the hypotheses tested by the panel data with fixed effects. The findings show that contractionary monetary policy has negative relation with the stock returns and the firm's investment. The interaction effect of accounting quality with monetary policy has a negative and significant effect on stock returns, and the interaction effect of accounting quality with monetary policy has a positive and significant effect on new investment. Therefore, improving the quality of accounting leads to an increase in stock returns and an increase in new investment. But an contractionary monetary policy based on the balance sheet channel increases stock returns and reduces investment. Companies with low accounting quality have more sensitive to changes in monetary policy, as their fluctuations in returns and investments are more than others. Adopting the appropriate monetary policy improves the accounting information quality and consequently improves the accuracy of the market response.