الگوي انتقال تلاطم بلندمدت به بخش صنعت در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوي داده‌هاي مختلط (رويكرد GARCH-MIDAS)

The Pattern of Long-Term Volatility Transferring to the Industry Sector in the Tehran Stock Exchange Using the Mixed Data Model (GARCH-MIDAS Approach)

در اين تحقيق تلاش مي‌شود الگوي انتقال نااطميناني متغيرهاي تأثيرگذار بر تلاطم بازدهي بخش صنعت در بورس اوراق بهادار تهران در افق‌هاي زماني كوتاه‌مدت و بلندمدت شناسايي شود. در اين‌راستا، از مدل داده‌هاي مختلط (GARCH-MIDAS) و داده‌ها با تواترهاي مختلف (تواتر روزانۀ بازدهي بخش صنعت و تواترهاي ماهانه و فصلي متغيرهاي كلان) در دورۀ زماني 1387-1398 استفاده شده است. در مرحلۀ انتخاب متغيرها، متغيرهايي كه تأثير آن‌ها در انتقال نوسانات به بازدهي بخش صنعت در افق زماني بلندمدت معنادار بود، انتخاب گرديد. درنهايت از بين مجموعۀ متغيرهاي مختلف داخلي و خارجي، نااطميناني ناشي از متغيرهاي تورم، نرخ ارز، قيمت طلا و قيمت نفت به‌عنوان انتقال‌دهندۀ تلاطم به بازدهي بخش صنعت در بورس اوراق بهادار در افق زماني بلندمدت شناسايي شد. علاوه‌بر اين، نتايج مدل نهايي نشان مي‌دهد كه تورم مؤثرترين منشأ ايجاد تلاطم بازدهي بخش صنعت در بورس اوراق بهادار تهران است كه خود حاكي از حساسيت بيشتر بازار سرمايه به متغيرهاي داخلي مي‌باشد. براساس نتايج برآورد مدل نهايي، نااطميناني حاصل از تورم، نرخ ارز و قيمت طلا در كوتاه‌مدت و بلندمدت تأثيرات مثبت و معناداري بر تلاطم بازدهي بخش صنعت داشته است؛ با اين‌حال تأثير نااطميناني قيمت نفت بر تلاطم بازدهي بخش صنعت در بلندمدت منفي برآورد شده است.

In this research, it is attempted to identify the pattern of uncertainty transferring of variables affecting the long-term volatility of the industrial sector in the Tehran Stock Exchange. In this regard, the mixed data model (MIDAS) and data of different internal and external variables with daily, monthly, seasonal and annual frequencies in the period 2009-2010 have been used. In the selection part of variables, by estimating different models, the variables affecting the volatility of industry sector in the long run were selected and finally the results of the selected model were presented. from various domestic and foreign variables, uncertainties of inflation, exchange rate, gold price and oil prices have significant effect in long run volatility of industry sector in the stock exchange. In addition, the results of the final model show that inflation is the most effective source of volatility in the industry sector in the Tehran Stock Exchange, which indicates that the capital market is more sensitive to domestic variables. According to the final model estimates, inflation, exchange rate and gold price uncertainty in the short and long term have had a positive and significant effect on industry sector volatility. However, the effect of oil price uncertainty on the volatility of the industry price index be Negative in the long run.