تاثير نسبي سخت گيري قراردادهاي سرمايه گذاري دو جانبه بر رابطه بين بي ثباتي سياسي و انتخاب مالكيت وابسته

The Miderating Effect of Bilateral Investment Treaty Stringency on the Relationship between Political Instability and Subsidiary Ownership

كشورهاي صنعتي توسعه‌ يافته از معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه براي حمايت از حقوق شركت‌ها هنگام سرمايه‌گذاري در بازارهاي نامشخص استفاده اما كشورهاي درحال‌توسعه و نوظهور معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه‌اي را منعقد مي‌كنند تا بتوانند سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي بيشتري جذب و جهت سهم بيشتر از سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي رقابت كنند؛ لذا به دليل اهميت معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه و سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي، پژوهش حاضر با هدف بررسي تأثير نسبي سخت‌گيري قرارداد سرمايه‌گذاري دوجانبه بر رابطه بين بي‌ثباتي سياسي و انتخاب مالكيت وابسته در نظر گرفته شد. طيفي از كشورهاي درحال‌توسعه و تازه صنعتي شده با نمونه‌اي 156تايي در يك دوره زماني 15ساله از سال 1383 تا 1398 با متوسط 3 سرمايه‌گذاري خارجي جديد در سال انتخاب و با استفاده از رگرسيون لجستيك زوجي مورد تجزيه‌وتحليل قرار گرفت. نتايج نشان داد: الف) تأثير متغيرهاي بي‌ثباتي سياسي و سخت‌گيري معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه به‌صورت غيرتعاملي معني‌دار نبوده اما به‌صورت تعاملي با افزايش بي‌ثباتي سياسي، معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه‌ها اقدام به معكوس كردن اولويت‌هاي بنگاه‌هاي چندمليتي جهت انتخاب مالكيت اكثريت به‌جاي مالكيت اقليت مي‌نمايد. ب) در سطوح بالاتر بي‌ثباتي سياسي، سخت‌گيري بيشتر معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه احتمال افزايش انتخاب بنگاه‌هاي چندمليتي از سهام را افزايش مي‌دهد. ج) سخت‌گيري معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه براي تعديل رابطه بين بي‌ثباتي سياسي و انتخاب مالكيت وابسته در كشورهاي ميزبان عمل مي‌كند و معاهدات سرمايه‌گذاري دوجانبه سختگيرانه‌تر با افزايش بي‌ثباتي سياسي، بنگاه‌هاي چندمليتي را ترغيب مي‌كند تا مالكيت اكثريت را به‌جاي اقليت انتخاب كند.

Developed industrialized countries use bilateral investment treaties to protect the rights of companies when investing in uncertain markets but developing and emerging countries are concluding BITs to attract more foreign direct investment and compete a larger share of FDI. a range of developing and newly industrialized countries with a sample of 156 in a 15-year period from 2004 to 2019 with an average of 3 new foreign investments per year were selected and analyzed using binary logistic regression. The results showed: a) The effect of political instability variables and BIT stringency is not significant in non-interactively, but interactively with increasing political instability, BITs reverse the priorities of MNEs to choose majority ownership over minority ownership. b) At higher levels of political instability, greater BIT stringency increases the likelihood of increasing MNE selection from stocks. C) The stringency of BIT acts to moderate the relationship between political instability and the choice of sub-ownership in host countries. an‎d more stringent BIT, as political instability increases, encourages the MNE to choose majority ownership over minority.