تأثير محافظه كاري در افشاي ريسك بر كارايي سرمايه گذاري با در نظر گرفتن عدم تقارن اطلاعاتي

The Impact of Conservatism in Risk Disclosure on Investment Efficiency considering Information Asymmetry

در شركت ­هايي كه افشاي ريسك آن­ها محافظه­ كارانه است براي افشاي اخبار خوب مرتبط با ريسك، تأييد­پذيري بيشتري لازم بوده و براي افشاي اخبار بد ريسك، استاندارد پايين­تري از تأييدپذيري لازم است. محافظه­ كاري در افشاي ريسك به عنوان يك مكانيزم نظارتي مي­تواند در كاهش ناكارايي سرمايه ­گذاري شركت مؤثر باشد. هدف اين پژوهش، بررسي تأثير محافظه­ كاري در افشاي ريسك بر كارايي سرمايه­ گذاري شركت­ ها مي ­باشد. دوره­ زماني پژوهش از سال 1388 تا سال 1397 و تعداد نمونه مورد بررسي شامل 167 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي ­باشد. فرضيه­ هاي پژوهش با رويكرد داده ­هاي تركيبي و رگرسيون خطي چندگانه مورد آزمون قرار گرفت. يافته­ ها نشان مي­دهد كه محافظه­ كاري در افشاي ريسك از بيش ­سرمايه­ گذاري جلوگيري كرده و منجر به بهبود كارايي سرمايه­ گذاري مي­ شود و اين تأثيرگذاري در شرايط وجود عدم تقارن اطلاعاتي، قوي­تر است. در اين پژوهش، شواهدي مبني بر تأثير محافظه­ كاري در افشاي ريسك بر كم سرمايه­ گذاري به دست نيامد.

In firms with conservative risk disclosure more validity is needed to disclose good risk news and a lower standard of validity is needed to disclose bad risk news. Conservatism in risk disclosure(CRD) as a regulatory mechanism can be effective in reducing the investment inefficiency. The aim of this research is to investigate the effect of CRD on investment efficiency. The research period from 2009 to 2018 and the sample number included 167 firms listed in Tehran Stock Exchange. The research hypotheses were tested by panel data approach and multiple linear regression. The findings show that CRD prevents overinvestment and leads to improved investment efficiency, and this impact is stronger in the presence of information asymmetry. The research found no evidence of a CRD effect on underinvestment.