ارزيابي ارتباط بين بحران ارزي و شاخص كنترل سرمايه در طراحي الگوي هشداردهنده زودهنگام بحران ارزي

هدف اين مقاله طراحي يك سيستم هشدار زودهنگام بحران ارزي و بررسي نقش شاخص كنترل سرمايه در كنار ساير شاخص‌هاي هشداردهنده است. افزايش روزافزون تحرك سرمايه و آزادسازي جريان‌‌هاي مالي بين‌المللي از ابعاد مهم جهاني شدن است و منافع قابل توجهي را براي بسياري از كشورها در پي داشته است. با اين وجود تاثيرگذاري آزادسازي‌‌‌‌هاي مالي در دهه پاياني قرن بيستم بر بسياري از متغيرهاي كليدي اقتصاد كلان از جمله نرخ ارز و ايجاد بحران‌‌‌هاي ارزي در برخي كشورهاي آمريكا‌‌ي لاتين و جنوب شرق آسيا نگراني‌‌‌هايي را مانند بحران ارزي به وجود آورده است. بنابراين، اين پرسش قابل طرح است كه آيا كنترل سرمايه مي‌‌تواند نقشي در تعديل يا تشديد بحران ارزي ايفا كند؟ همچنين با توجه به اينكه پيش‌‌‌بيني نوسان‌‌ها و بحران‌‌‌هاي ارزي گامي مهم در سياست‌‌‌گذاري ارزي كشورها محسوب مي‌‌شود، اين پژوهش در تلاش است تا علاوه بر ارزيابي ارتباط بين شاخص كنترل سرمايه و بحران ارزي به بررسي نقش اين متغير به عنوان يك هشداردهنده در كنار ساير هشداردهنده‌هاي بحران ارزي با رويكرد متوسط ‌‌‌گيري بيزين بپردازد. به همين منظور داده‌هاي سالانه انواع شاخص‌‌هاي كنترل سرمايه در كنار طيف وسيعي از متغيرهاي اقتصاد كلان و متغيرهاي مالي كه وضعيت اقتصاد را در بخش‌هاي حقيقي، پولي، سياسي، ماليه عمومي، خارجي، نهادي و ساختاري نشان مي‌‌‌دهند براي 60 كشور تجربه‌‌‌كننده بحران ارزي در طول دوره زماني 2019-1975 مورد استفاده قرار گرفته است. نتايج حاصل از اين مطالعه نشان مي‌‌‌دهد كه كنترل سرمايه اثر معني‌داري در كاهش وقوع بحران ارزي در كشورهاي تحت بررسي داشته است. همچنين شاخص‌‌هاي متفاوت كنترل سرمايه داراي قدرت هشداردهندگي يكساني نيستند. علاوه بر آن، نظام‌‌‌هاي ارزي متفاوت در تغيير قدرت و رتبه متغيرهاي هشداردهنده به خصوص شاخص كنترل‌ سرمايه موثر است.