مدلسازي اندازه گيري تلاطم در زمان وقوع كرونا در ساختار صنايع بورس اوراق بهادار تهران

Modeling the measurement of volatility connectedness at the time of the corona outbreak in the structure of the Tehran Stock Exchange industries

پژوهش حاضر ارتباط تلاطم ساختار صنايع مهم بورس اوراق بهادار تهران را در طي دوازده سال گذشته را با استفاده از تلاطم روزانه مقادير شاخص هر صنعت موردبررسي قرار داده است. با استفاده از مدل شاخص ارتباطي بر اساس رويكرد تجزيه واريانس اثرات سرريز ريسك با توجه به وقوع كرونا بر ثبات بيست صنعت مهم و اصلي بازار بورس ايران مورداندازه‌گيري و ارزيابي قرار گرفت. يافته‌هاي مبتني بر داده نشان داد كه بيست صنعت موردبررسي قبل از وقوع كرونا از وابستگي كمي برخوردار بوده وقوع فراگيري كوويد 19 بر پويايي تلاطم در ساختار صنايع اثرات قابل‌توجهي داشته و ارتباط تلاطم در طي دوران كرونا به بيشترين ميزان خود رسيده است. صنايع بسيار مهم بازار سرمايه ايران ازجمله شيميايي، فلزات اساسي، سيمان داراي بالاترين ميزان اثرگذاري در دوران مذكور بوده و نقش مهم صنايع بزرگ در انتشار شوك‌هاي تلاطمي با توجه به وابستگي دروني قوي آن‌ها در زمان رويدادهاي فرين قابل‌توجه است. همچنين صنايع متوسط و كوچك نيز در زمان وقوع كرونا به تلاطم سيستم افزوده‌اند. به‌صورت كلي در دوران قبل از كوويد 19، ده صنعت دريافت‌كننده ريسك و ده صنعت منتشركننده ريسك بودند، درحالي‌كه در دوران كرونا سيزده صنعت منتشركننده ريسك و هفت صنعت دريافت‌كننده تلاطم بوده‌اند.

The present study has examined the relationship between the turbulence of the structures of important industries of the Tehran Stock Exchange during the last twelve years using the daily turbulence of the index values of each industry. Using the volatility model based on the analysis of variance approach, the effects of risk spillover due to the occurrence of corona on the stability of twenty important and major industries in the Iranian stock market were measured and evaluated. Empirical findings showed that the twenty industries studied had little dependence before the corona and the occurrence of Covid 19 had significant effects on the dynamics of turbulence in the industrial structure and the correlation of turbulence reached its maximum during the corona. The most important industries of the Iranian capital market, including chemicals, basic metals, and cement, have the highest impact during this period, and the important role of large industries in propagating turbulence shocks is significant due to their strong internal dependence during extreme events. Medium and small industries have also increased system turbulence at the time of the corona. Overall, in the pre-Covid 19 era, there were ten risk-taking industries and ten risk-issuing industries, while in the Corona era, thirteen were the risk-issuing industries and seven were the turbulent industries.