ارائه مدل عوامل موثر بر قيمت گذاري كمتر از واقع در عرضه هاي اوليه با تاكيد بر نقش اطلاعات حسابداري

هدف: مطالعات متعددي در بازارهاي سرمايه مختلف نشان داده است كه قيمت سهام در عرضه هاي اوليه بعد از مدت بسيار كوتاهي تغيير كرده و بازده قابل توجهي و غير عادي را موجب مي شود كه از آن با عنوان قيمت گذاري كمتر از واقع عرضه هاي اوليه ياد مي شود. با توجه به اينكه مطالعات قبلي كه عمدتا مبتني بر تئوري عدم تقارن اطلاعاتي و سويه هاي رفتاري هستند، دلايل مختلف و گاها متضادي را عامل اين پديده دانسته اند. هدف اين پژوهش ارائه مدلي جامع از عوامل تبيين كننده اين بازدهي غير عادي است. به علاوه نقش اطلاعات حسابداري در توضيح اين پديده نيز بررسي شده است. روش پژوهش: براي كشف اين عوامل محقق با مطالعه گسترده ادبيات موضوع و با استفاده از روش كيفي تحليل تم و مصاحبه با خبرگان اقدام به استخراج نظرات آنها در اين خصوص نموده است؛ الگوهاي تكرار شونده در بين نظرات را استخراج و با طبقه بندي آنها مدل جامع عوامل موثر بر قيمت گذاري سهام در عرضه هاي اوليه را تدوين كرده است. يافته ها در مدل ارائه شده در اين تحقيق چهار عامل شامل كاستيهاي فرآيند عرضه اوليه عوامل بنيادي، سويه هاي رفتاري و محتواي اطلاعاتي در عرضه هاي اوليه منجر به قيمت گذاري كمتر از واقع ميشوند به اين صورت كه با دخالت اركان در مكانيزم عرضه و تقاضاي بازار اشتباهاتي قيمت گذاري رخ داده و عوامل بنيادي در قيمت عرضه منعكس نميشوند. سويه هاي رفتاري سرمايه گذاران و كافي نبودن محتواي اطلاعاتي حسابداري منجر به تشديد اين امر ميشود. نتايج با توجه به يافتههاي پژوهش آن دسته از سهامداراني كه به تحليل اطلاعات موجود و به ويژه اطلاعات حسابداري بپردازند ميتوانند بازدهي اضافه كسب نمايند. همچنين لزوم ارائه اطلاعات حسابداري آينده نگر در عرضه هاي اوليه براي تعيين قيمت واقعي سهم منجر به افزايش محتواي اطلاعاتي حسابداري ميشود. دانش افزايي ارزش افزوده اين پژوهش ارائه مدل جامع مبتني بر شناسايي عوامل موثر بر پديده ارزان فروشي سهم در عرضه اوليه در بازار سرمايه ايران است همچنين در اين پژوهش به طور ويژه اهميت و نقش اطلاعات حسابداري به عنوان بخشي از اطلاعاتي كه در فرآيند عرضه هاي اوليه ارائه مي شود، شناسايي شد.