سرايت بحران‌هاي مالي جهاني بر تلاطم‌هاي ارزي در اقتصاد ايران؛ رويكرد گارچ-كاپولا

يكي از مباحث مهم در اقتصاد بين‌الملل، پديده سرايت بحران است. با توجه به شكل‌گيري اقتصاد جهاني و گسترش روابط مالي و اقتصادي بين كشورها، اثبات وجود پديده سرايت به سياست‌گذاري‌ در دوره‌هاي بحراني كمك شاياني مي‌كند. هدف از اين مطالعه پاسخ به اين سوال است كه آيا بازار ارز كشور از بحران‌هاي جهاني متاثر شده است. هرچند به نظر مي‌رسد پاسخ به اين سوال از قبل مشخص باشد، اما تا وجود اين پديده اثبات نشود، نمي‌توان گام‌هاي بعدي را كه شامل بررسي كانال‌هاي اين سرايت و يا سهم آن در تلاطمات ارزي است، مورد مطالعه قرار داد. در اين مطالعه وجود پديده سرايت بحران از بازار ارز كشورهاي درگير بحران و همچنين بازار نفت و طلا (به عنوان نمادي از بحران جهاني) به بازار ارز (بازار آزاد) در چهار بحران جهاني در فاصله سال‌هاي 2008-1987 (بازار سهام آمريكا، مكزيك، سارك و بازار مسكن آمريكا) آزمون شد. در هر بحران يك دوره ثبات و بحران تعيين و با استفاده از داده‌هاي روزانه و توابع گارچ-كاپولا وجود پديده سرايت بررسي شد. نتايج حاكي از وجود پديده سرايت بحران به بازار ارز كشور است. اين موضوع به ويژه در بحران 2008 كه گستره آن بيش از ساير بحران‌ها بود، علاوه بر شاخص  دلار از طريق بازار طلا و نفت نيز تاييد مي‌شود. بنابراين، بخشي از نوسانات بازار ارز ريشه در عوامل خارجي داشته و لازم است سياست‌گذار ارزي در زمان بروز بحران‌هاي مالي در سطح جهان و يا نوسانات بازار جهاني طلا و نفت از اعمال سياست‌هاي مداخله‌اي در بازار ارز اجتناب كند.