بررسي اثر جريان سفارش بر تغيير قيمت سهام در بازار سهام تهران

در اين پژوهش با استفاده از داده‌هاي دفتر سفارش سهام 30 شركت بزرگ در بازار سهام تهران در سال2020 ميلادي اثر رويدادهاي دفتر سفارش بر تغييرات قيمت سهام بررسي مي‌شود. هدف از اين پژوهش اندازه‌گيري حساسيت قيمت به تغييرات حجم عرضه و تقاضا در سرخط‌هاي مختلف دفتر سفارش و شناسايي عوامل موثر بر اين حساسيت است.  براي اين منظور ابتدا با استفاده از داده‌هاي دفتر سفارش، متغير نابرابري جريان سفارش، كه نشان‌دهنده نابرابري حجم سفارش‌ها در دو سمت عرضه و تقاضاي سهم است، ساخته مي‌شود. سپس مشابه روش پيشنهادي كنت و همكاران (2014)، با انجام حدود سي هزار رگرسيون OLS نشان داده مي‌شود كه متغير نابرابري جريان سفارش تغييرات قيمت سهام در بازه‌هاي كوتاه‌مدت را توضيح مي‌دهد. همچنين نشان داده مي‌شود كه استفاده از متغير نابرابري جريان سفارش در سه سرخط اول دفتر سفارش مي‌تواند توضيح‌دهندگي مدل را براي تغييرات قيمت سهام افزايش دهد كه حاكي از آن است كه سرخط‌هاي بالاتر دفتر سفارش نيز بر تغييرات قيمت سهام اثرگذار هستند. همچنين نشان داده مي‌شود كه بين ميزان اثرگذاري سفارش‌ها بر تغييرات قيمت سهام و عمق بازار يك رابطه خطي منفي وجود دارد. بنا بر شواهد ارائه شده، اين نتايج به تغييرات در ماه‌ها يا سهم‌ها حساس نيستند.