طراحي مدلي براي توضيح تأثير احساسات سرمايه‌گذاران بر تصميمات مالي، بازده سهام و نوسانات اقتصادي

تغيير قيمت سهام نه‌تنها متأثر از ارزش ذاتي ارائه‌‌شده توسط اطلاعات حسابداري است، بلكه از رفتار سرمايه‌گذاران كه تحت عنوان احساسات سرمايه‌گذاران ياد مي‌شود، تأثيرپذير است. احساسات سرمايه‌گذار چنانچه از باورهاي ذهني نادرست و اطلاعات نامربوط نشأت گيرد، ممكن است موجب پيش‌بيني غلط و نوسانات قيمت بازار شود؛ لذا احساسات سرمايه‌گذاران مي‌تواند بر بازار سهام و وقايع آن تأثيرگذار باشد، چراكه معمولاً سرمايه‌گذاران با نگرشي خوش‌بينانه و يا بدبينانه نسبت به آينده سرمايه‌گذاري مي‌كنند. اين مطالعه باهدف توسعه و ارزيابي مدلي است كه به دنبال تأثير احساسات سرمايه‌گذار بر تصميمات مالي و بازده سهام و نوسانات اقتصادي در شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. اين پژوهش بر حسب هدف از نوع تحقيقات بنيادي است. براي آزمون فرضيه‌ها، از مدل رگرسيون چندمتغيره استفاده شده است و سپس با استفاده از نرم‌افزارهاي EViews و Stata تحليل شدند جامعه آماري پژوهش شامل شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه تعداد شركت به روش حذف سيستماتيك در دوره زماني 1400-1390 به‌عنوان نمونه آماري بوده كه حجم نمونه باتوجه‌به روش غربالگري و پس از حذف مشاهدات پرت برابر با 105 شركت مي‌باشد. در اين تحقيق كه از داده‌هاي پانل (تابلويي) با اثرات ثابت استفاده شده است. نتايج اين تحقيق نشان مي‌د‌هد ويژگي‌هاي شخصيتي بر رفتـار معـاملاتي افـراد و عملكرد سرمايه‌گذاران و عملكرد سرمايه‌گذاري آن‌ها تأثيرگذار است و رابطه معناداري مثبت بين احساس سرمايه‌گذار در تصميمات مالي و بازده سهام وجود دارد. همچنين ساير نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه در دوره‌هاي كه احساس سرمايه‌گذار خوش‌بينانه است و بازار در دوره ركود است معاملات بيشتري در بورس اوراق بهادار انجام مي‌شود.