توسعه مدل دو هدفه انتخاب سبد سهام چند دوره‌اي با در نظر گرفتن شاخص‌هاي ريسك

مسئله مورد تحقيق، مد‌ل‌ سازي سبد سهام در بازار سرمايه با توجه به اهميت لزوم مشاركت سرمايه‌گذاران خرد در انتقال نقدينگي براي توسعه صنعتي كشور مي‌باشد. براي انتخاب سهام پربازده و با هدف اينكه سرمايه‌گذاران، عايدي بيشتر از نرخ سود بدون ريسك داشته باشند، بايد شاخص‌هايي براي اندازه‌گيري ريسك سرمايه‌گذاري و كمينه كردن آن به ‌منظور رسيدن به يك جواب بهينه با ايجاد تعادل بين ريسك سرمايه‌گذار و حداقل بازده مورد انتظار وي در نظر گرفته شود. در اين تحقيق، از سنجه‌هاي ريسك منسجم ارزش در معرض خطر شرطي براي كمينه كردن ريسك درون سهام و ارزش در معرض خطر با در نظر گرفتن كوواريانس قيمتي براي حداقل نمودن ريسك بين سهام استفاده مي‌گردد. در اجراي مدل با دو رويكرد قطعي و فازي و با استفاده از تكنيك‌هاي برنامه‌ريزي تصادفي محدوديت شانس براي قطعي كردن محدوديت احتمالي كه ارتباط بين دو شاخص ريسك ذكر شده را بيان مي‌كند و همچنين روش حل برنامه‌ريزي آرماني به‌ منظور حل مدل دو هدفه صورت گرفته است. مدل‌هاي ساخته شده در نرم افزار لينگو اجرا شده‌اند. نتايج به‌ دست آمده حاكي از انتخاب سهامي است كه اصلاح قيمتي كمتري نسبت به ساير سهام دارند و ارتباط تغييرات قيمتي آن‌ها نيز حداقل شده است. براي تحقيقات آتي در اين زمينه پيشنهاد مي‌شود از روش‌هاي تقريبي شامل روش‌هاي حل ابتكاري و فراابتكاري براي بهينه‌سازي و اندازه گيري سنجه ريسك ارزش در معرض خطر آنتروپيك استفاده شود.