بررسي تاثير ناهمگوني سرمايه‌گذاران بر همزماني قيمت سهام و بازده سهام

سرمايه‌گذاران داراي باورهاي قبلي ناهمگون در ارزش يك شركت هستند. همگن‌سازي سرمايه‌گذار فرض بسيار مهم در فرضيه بازار كارا است. با اين حال، بازارهاي مالي از ديدگاه سرمايه‌گذار حرفه‌اي كارا نمي‌باشد. بازارهاي مالي از سرمايه‌گذاران ناهمگن شكل گرفته است كه هدف آن‌ها حدس و گمان است. بسياري از ناهنجاري‌ها اغلب به دليل فاصله بيش از حد تئوري و واقعيت رخ مي‌دهد. در همين راستا، ادبيات نظري بيشتر بر تحركات ناشي از اعتقادات سرمايه‌گذاران يا ناهگوني سرمايه‌گذاران متمركز است. حركت قيمت سهام به عنوان يكي از ناهنجاري‌هاي رايج بيشتر مورد توجه محققان و متخصصان قرار گرفته است كه نشان‌دهنده حركت ناشي از اعتقادات افتراقي سرمايه‌گذاران يا ناهمگوني سرمايه‌گذاران است. لذا، بر پايه اين استدلال، در اين پژوهش تاثير ناهمگوني سرمايه‌گذاران بر بازده و هم‌زماني قيمت سهام بررسي مي‌شود. بدين منظور، براي اندازه‌گيري ناهمگوني سرمايه‌گذاران مطابق با پژوهش‌هاي صورت گرفته از مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي استفاده گرديد. به منظور  آزمون فرضيه‌ها از تحليل رگرسيون با استفاده از داده‌هاي تركيبي 96 شركت پذيرفته‌شده طي بازه زماني 1390 الي 1397 در بورس اوراق بهادار استفاده شده است. يافته‌هاي پژوهش نشان داد كه ناهمگوني سرمايه‌گذاران بر همزماني قيمت سهام شركت‌ها تأثيرگذار است. همچنين، نتايج در برگيرنده تاثير ناهمگوني سرمايه‌گذاران بر بازده سهام شركت‌ها است.