بررسي اثرات نامتقارن سياست پولي و نوسانات ارز با لحاظ ارزش افزوده اقتصادي بر بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران: رهيافت NARDL

ارزش بازار شركت‌ها و قيمت سهام مي‌تواند به طور قابل توجهي تحت تأثير عوامل مختلفي مانند تغييرات نرخ ارز، حجم نقدينگي و ارزش افزوده اقتصادي قرارگيرد. نرخ ارز همواره بر رفتار عرضه و تقاضاي بازيگران فعال در بازارهاي مالي اثرگذار بوده است. از سوي ديگر رونق و توسعه بازار سرمايه در ايران مي‌تواند يكي از راهكارهاي جذب و هدايت نقدينگي به سوي فعاليت‌هاي مولد و دستيابي به رشد بلندمدت و مداوم اقتصادي باشد. براين اساس تحقيق حاضر اثرات نامتقارن متغيرهاي كلان و ارزش افزوده اقتصادي بر بازده سهام ايران را با استفاده از رويكرد خودرگرسيو با وقفه‌هاي گسترده غيرخطي (NARDL) با بهره‌گيري از داده‌هاي سري زماني سالانه طي دوره 1399q2-1380q1 مورد بررسي قرار داده است. نتايج تحقيق بيانگر غيرخطي‌بودن مدل برآوردي است بدين صورت‌كه اثر شوك‌هاي نرخ ارز، حجم نقدينگي و ارزش افزوده بر بازده سهام در كوتاه‌مدت و بلندمدت نامتقارن است. افزايش يك‌درصدي شوك‌هاي مثبت و منفي نرخ ارز به ترتيب 2.87 و 19.69 به صورت مستقيم و معنادار بر بازده سهام مؤثرند. يك درصد تغيير شوك‌هاي مثبت و منفي حجم نقدينگي نيز به ترتيب به ميزان 16.95 و 4.12 به صورت مستقيم و معنادار بر بازده سهام تأثير دارند. تأثير نامتقارن ارزش افزوده اقتصادي نيز به عنوان معيار حساب ملي بر بازده سهام مستقيم و معنادار است.