آزمون الگوي قيمت‌گذاري دارايي بر اساس عامل تنزيل تصادفي (SDF) رفتاري:(مطالعه بورس اوراق بهادار تهران)

در اين مقاله با بسط مدل قيمت‌گذاري دارايي مبتني بر مصرف و واردكردن احساس به تابع مطلوبيت، با استفاده از معادلات اولر و روش گشتاورهاي تعميم‌يافته، الگوي قيمت‌گذاري دارايي بر اساس عامل تنزيل تصادفي با رويكرد سنتي و رفتاري در بورس اوراق بهادار تهران برآورد شده است. براي اين كار از دو شاخص احساس گردش مالي بازار و صرف نوسانات براي تخمين احساس استفاده شده است. دوره زماني تحقيق 99-1390 و نمونه تحقيق داراي 18 گروه بورسي شامل 63 شركت پذيرفته‌شده در بورس تهران است. نتايج نشان مي‌دهد مدل (SDF) رفتاري نسبت به مدل سنتي با واقعيت‌هاي بورس تهران سازگارتر و كاراتر بوده و ضريب احساس معنادار است. ضريب ريسك‌پذيري در حالت رفتاري نسبت به مدل سنتي بيشتر است و در هر دو حالت افراد نرخ ترجيح زماني بالايي دارند و شكيبا هستند.