حاكميت شركتي، قدرت مديرعامل و تصميمات ساختار سرمايه شركت‌ها: رويكرد تحليل مؤلفه‌هاي اصلي

هدف اصلي اين پژوهش، بررسي تأثير حاكميت شركتي بر ارتباط بين قدرت مديرعامل و تصميمات ساختار سرمايه در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. بدين منظور براي اندازه‌گيري قدرت مديرعامل از روش تحليل مؤلفه‌هاي اصلي استفاده شده است. فرضيه‌هاي پژوهش براي 106 شركت طي دوره 8 ساله از سال 1390 لغايت 1397 و با استفاده از الگوهاي رگرسيوني چند متغيره و چينش داده‌هاي تابلويي، مورد آزمون قرار گرفت. نتايج الگوهاي خطي پژوهش نشان مي‌دهد كه بين قدرت مديرعامل و اهرم مبتني بر ارزش دفتري رابطه منفي و معناداري وجود دارد. نتايج الگوهاي غيرخطي بيانگر اين است كه بين قدرت مديرعامل و اهرم كوتاه‌مدت رابطه غيرخطي (U شكل) معناداري وجود دارد. همچنين، بين قدرت مديرعامل و اهرم بلندمدت رابطه غيرخطي (U معكوس) معناداري وجود دارد. نتايج بررسي تأثير سهامداران نهادي بر ارتباط بين قدرت مديرعامل و تصميمات ساختار سرمايه حاكي از اين است كه سهامداران نهادي بر رابطه خطي مثبت بين قدرت مديرعامل با اهرم مبتني بر ارزش دفتري و اهرم كوتاه‌مدت اثر تعديل‌كننده منفي و معناداري دارند. همچنين، سهامداران نهادي باعث مي‌شوند كه ارتباط غيرخطي بين قدرت مديرعامل با اهرم مبتني بر ارزش بازار و اهرم كوتاه‌مدت، از U معكوس به U شكل تغيير يابد. در مورد اهرم بلندمدت نيز نتايج نشان داد كه سهامداران نهادي باعث مي‌شوند كه ارتباط منفي بين قدرت بالاي مديرعامل و اهرم بلندمدت، مثبت شود.