تأثير مالي‌سازي بر سرمايه‌گذاري واقعي شركت‌هاي غيرمالي طي سال‌هاي 1388-1398 با استفاده از روش داده‌هاي تابلويي چندسطحي

يكي از مخاطره‌هاي رشد بازارها، نهادها و ابزارهاي مالي، عدم پشتيباني آن‌ها از سرمايه‌گذاري در بخش واقعي است كه به اين پديده، مالي‌شدن يا مالي‌سازي اقتصاد اطلاق مي‌شود و از اوايل دهۀ 1980م. شواهد فزاينده‌اي درخصوص رواج اين پديده در كشورهاي مختلف گزارش شده است. هدف از اين مطالعه ارزيابي اثر مالي‌شدن اقتصاد بر سرمايه‌گذاري واقعي شركت‌هاي غيرمالي است. با توجه به رشد بازارهاي مالي در سال‌هاي اخير از يك‌طرف، و تفاوت معنادار بازدهي در اين بازار در مقايسه با ساير بازارها از طرف ديگر، مطالعۀ توسعۀ مالي‌شدن در اقتصاد ايران و ارزيابي اثر آن بر تشكيل سرمايه از اهميت به‌سزايي برخوردار است. براي ارزيابي اين موضوع تغييرات سرمايه‌گذاري واقعي شركت‌هاي غيرمالي فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازۀ 1388-1398 مورد مطالعه قرار گرفته و تأثيرپذيري آن از شاخص‌هاي مالي‌شدن شامل سودهاي نقدي پرداخت شده و درآمدهاي غيرعملياتي شركت‌ها برآورد شده است. استراتژي اين مطالعه در تخمين مدل استفاده از مدل داده‌هاي تابلويي چندسطحي  بوده و شركت‌ها در چهار سطح و گروه تفكيك شده است. نتايج حاصل از برآورد مدل، مطابق انتظار بوده، نشان مي‌دهد كه پس از كنترل اثر ساير عوامل، مالي‌شدن اثر منفي و معناداري بر سرمايه‌گذاري دارد.