بررسي تأثير انحراف از اهرم مالي به ميانگين بر بازده اضافي راهبردهاي شتاب سود و مومنتوم

هدف: راهبردهاي معاملاتي شتاب از جمله نابهنجاري‌ها و استثنائات بازار سرمايه است كه براي بهره‌گيري از همبستگي سريالي موجود در بازدهي اوراق بهادار به كار مي‌روند، انحراف از اهرم مالي به ميانگين يكي از عوامل موثر بر اين نابهنجاري است؛ از اينرو هدف اصلي اين پژوهش، بررسي تأثير انحراف از اهرم مالي به ميانگين بر بازده اضافي راهبردهاي معاملاتي شتاب است. روش: بازدهي اضافي راهبردهاي معاملاتي شتاب شامل شتاب سود و مومنتوم از طريق خريد سهام برنده گذشته و فروش سهام بازنده گذشته سنجش شده و براي اندازه‌گيري متغير انحراف از اهرم مالي به ميانگين از روش شبيه‌سازي بوت استرپ استفاده شده است. بدين منظور، نمونه‌اي متشكل از 1430 سال- شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1399-1387 با استفاده از رگرسيون چندمتغيره بررسي شده‌ است. يافته‌ها: يافته‌ها نشان داد انحراف از اهرم مالي به ميانگين براي راهبردهاي 3 و 6 ماهه با بازده اضافي شتاب سود و مومنتوم داراي رابطه منفي و معنادري است؛ اما براي راهبردهاي ۱۲ و 24 ماهه انحراف از اهرم مالي به ميانگين بر بازده اضافي شتاب سود و مومنتوم تأثير ندارد.  نتيجه‌گيري: نتايج نشان مي‌دهد بهترين راهبرد براي بررسي تأثير انحراف از اهرم مالي به ميانگين بر بازده اضافي شتاب سود و مومنتوم، راهبردهاي زماني كوتاه‌مدت و ميان‌مدت است. راهبردهاي زماني يك ساله و دو ساله به دليل تأثير عوامل اقتصادي در بلندمدت بر سود و قيمت سهام نمي‌توانند مفهوم تمايل اهرم مالي به سمت ميانگين را توضيح دهند.