ارزش ‌گذاري اوراق اختيار معامله با نرخ سود تصادفي در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اين مقاله قيمت‌گذاري اختيار معاملات مبتني بر مدل‌هاي نرخ سود تصادفي و مقايسه عملكرد هر يك از آن‌ها با مدل قيمت‌گذاري اختيار معامله تحت نرخ سود غيرتصادفي (مدل بلك، شولز و مرتون) در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين پژوهش از داده‌هاي اختيار معامله كه از ابتداي سال 1397 تا انتهاي آذرماه 1401 در بورس اوراق بهادار تهران معامله شده‌اند استفاده شده است. در اين مطالعه قيمت نظري به‌دست‌آمده از هر مدل با قيمت‌هاي معامله‌شده در بورس اوراق بهادار تهران مقايسه گرديدند. براساس معيار RMSE و همچنين نتايج رگرسيون‌هاي برازش‌شده، مشخص شد كه در ارزش‌گذاري اختيار معامله‌هاي كوتاه‌مدت، تفاوت چنداني ميان مدل‌هاي ارزش‌گذاري اختيار معامله تحت نرخ سود تصادفي و مدل بلك، شولز و مرتون وجود ندارد. در حالي‌كه ارزش‌گذاري اختيار معامله‌هاي بلندمدت با استفاده از مدل‌هاي ارزش‌گذاري اختيار معامله تحت سود تصادفي عملكرد بهتري نسبت به مدل بلك، شولز و مرتون داشته‌اند. در اين ميان، استفاده از مدل واسيچك در قيمت‌گذاري اختيار معامله، مناسب‌ترين و دقيق‌ترين روش قيمت گذاري اختيار معامله نسبت به مدل‌هاي ديگر است. پس از آن، به ترتيب مدل مرتون و مدل CIR بيشترين دقت را داشته‌اند.