پيش‌بيني ارزش در معرض ريسك روزانه شاخص بورس تهران با رويكرد گارچ تحقق يافته

ارزش در معرض ريسك به عنوان سنجه‌اي از ريسك همواره مورد توجه فعالين و پژوهشگران در حوزه مديريت ريسك و بازار سرمايه‌ بوده است. اين اهميت همواره پژوهشگران را در جهت افزايش دقت مدل‌هاي پيش‌بيني ارزش در معرض ريسك سوق داده است. در رويكردهاي پارامتريك ارزش در معرض ريسك، از مدل‌هاي گارچ براي برآورد واريانس شرطي استفاده مي‌شود كه در آخرين تحولات در اين رابطه، هانسن با استفاده از مبادلات پرتناوب درون‌روزي، مدل گارچ تحقق يافته را ارايه نمود. با توجه به نوسانات شديد اخير بورس تهران در معاملات درون‌روزي، استفاده از گارچ تحقق‌يافته براي محاسبه ارزش در معرض ريسك مي‌تواند دقت پيش‌بيني را افزايش دهد. در اين مقاله با تركيب توزيع‌هاي نرمال، تي-استيودنت و توزيع تعميم يافته خطا با روش‌هاي گارچ مرسوم و روش جديد گارچ تحقق يافته، ارزش در معرض ريسك شاخص بورس تهران را با استفاده از روش نمونه گيري پنجره غلتان پيش-بيني نموده و سپس مقادير پيش‌بيني شده را با استفاده از يك روش دو مرحله‌اي پس‌آزمايي، ارزيابي نموده و دقت مدل‌ها را با هم مقايسه مي‌نماييم. نتايج بدست آمده حاكي از آن است كه استفاده از روش جديد گارچ تحقق يافته در پيش‌بيني ارزش در معرض ريسك شاخص بورس تهران چه در سطح 5% و چه در سطح 1% منجر به دقت بالاتر برآورد مي‌شود.