اثرپذيري تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران از الزامات قانوني در بازار سرمايه

هدف: اكثر نظريه‌هاي مالي اقتصادي بر اين فرض استوارند كه سرمايه‌گذاران در زمان تصميم‌گيري به‌صورت كاملاً عقلايي عمل مي‌كنند كه با نظريه انسان اقتصادي عقلايي كاملاً منطبق است. سرمايه‌گذاران به هنگام سرمايه‌گذاري تمام جوانب را در نظر مي‌گيرند و عقلايي‌ترين تصميم را اتخاذ مي‌كنند. ولي در برخي مواقع عواملي باعث بروز رفتار غيرعقلايي مي‌شود و نحوه تصميم‌گيري آن‌ها را تحت تأثير قرار مي‌دهد كه ناشي از ناكارايي بازارهاي مالي است. يكي از مهم‌ترين وظايف نهادهاي ناظر بازار سرمايه، كنترل نوسان‌ها است كه اين كنترل با استفاده از ابزارها و قوانين مختلف انجام مي‌شود. نظارت سازمان بورس بر شركت‌ها از طريق مكانيزم‌هاي نظارتي انجام مي‌شود. هدف از اين پژوهش بررسي مكانيزم‌هاي برگزاري كنفرانس‌هاي خبري، اطلاعيه شفاف‌سازي در خصوص نوسان قيمت سهام، اطلاعيه شفاف‌سازي در خصوص شايعه و توقف نماد معاملاتي مي‌باشد.روش: جامعه‌ي آماري اين پژوهش، كليه‌ي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در يك دوره‌ي 7 ساله، از سال 1394 تا 1401 مي‌باشد. داده‌هاي مورد نياز براي اجراي اين پژوهش، از طريق بانك اطلاعاتي سازمان بورس و اوراق بهادار تهران (كدال) و نرم‌افزار رهاورد نوين جمع‌آوري ‌شده است. علاوه بر اين، با استفاده از نرم‌افزارهاي اكسل (به منظور جمع‌آوري و مرتب‌سازي داده‌ها)، اس پي اس اس و ايويوز به آزمون فرضيه‌ها و تجزيه‌وتحليل يافته‌ها پرداخته شده است. پژوهش حاضر از نوع پژوهش رويدادي است كه مرسوم‌ترين آزمون آماري براي مطالعات رويداد پژوهي آزمون t است. در اين پژوهش براي ارزيابي الزامات قانوني در بازار سرمايه، حجم معاملات پيرامون زمان انتشار اطلاعيه‌هاي برگزاري كنفرانس‌هاي خبري، شفاف‌سازي خصوص نوسان قيمت سهام، شفاف‌سازي در خصوص شايعه و توقف نماد معاملاتي مورد مطالعه قرار گرفت.يافته‌ها: نتايج آزمون فرضيه‌هاي پژوهش نشان داد كه برگزاري كنفرانس خبري و اطلاعيه شفاف‌سازي در خصوص شايعه بر تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران تأثيري ندارد. علاوه بر اين، تجزيه‌وتحليل داده‌هاي پژوهش حاكي از اين است كه اطلاعيه شفاف‌سازي در خصوص نوسان قيمت سهام و اطلاعيه شفاف‌سازي در خصوص شايعه و توقف نماد معاملاتي بر تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران تأثير دارد.نتيجه‌گيري: يكي از مهم‌ترين عوامل مؤثر در عدم تأثير كنفرانس‌هاي خبري و اطلاعيه‌هاي شفاف‌سازي بر تصميمات سرمايه‌گذاران، نقص در سيستم اطلاعاتي و كارايي ضعيف بازار بورس تهران است. علاوه بر اين، عدم دانش تخصصي سرمايه گذاران نيز در اين پديده نقش دارد. سرمايه‌گذاران در بازار سهام تمايل دارند اطلاعات مربوط به قيمت، بازده و عملكرد سهام شركت‌ها را بر اخبار منتشر شده توسط رسانه ها اولويت دهند. براي ترويج سرمايه گذاري در بازارهاي سهام، كشورها بايد اطلاعات بهتري را در اختيار سرمايه گذاران قرار دهند. اين امر مي تواند با افزايش الزامات تعيين شده توسط سازمان هاي نظارت بر بازار سهام و ايجاد چارچوبي براي ارزيابي سياست‌ها و رويه ها با حمايت دولت ها محقق شود. بر اساس يافته‌هاي پژوهش، پيشنهاد مي‌شود سازمان بورس و اوراق بهادار به‌عنوان نهاد نظارتي و شركت بورس و اوراق بهادار به‌عنوان نهاد اجرايي بازار سرمايه، قوانين و مقررات حاكم بر بازار را بررسي و بازنگري كنند.