ارزيابي طرح‌هاي سرمايه‌گذاري در شرايط ريسك مطالعه‌ي موردي: طرح توليد مرغ گوشتي در استان تهران

ارزيابي طرح‌هاي سرمايه‌گذاري در شرايط ريسك مطالعه‌ي موردي: طرح توليد مرغ گوشتي در استان تهران

در روش معمول ارزيابي طرح‌هاي سرمايه‌گذاري براي بررسي تاثير متغيرهاي ريسكي بر بازده طرح، با استفاده از آزمون تحليل حساسيت و سناريوسازي، چند سناريو از بين تمام سناريوهاي محتمل ارزيابي مي‌شود؛ اما در روش ارزيابي طرح‌هاي سرمايه‌گذاري در شرايط ريسك، افزون بر بازده موررد انتظار تمام پي‌آمدهاي محتمل، احتمال رخ‌داد آن‌ها نيز تخمين زده و اطلاعات كامل در مورد بازده و ريسك طرح به سرمايه‌گذار ارايه مي‌شود. در اين مطالعه روش ارزيابي طرح‌هاي سرمايه‌گذاري در شرايط ريسك با استفاده از تكنيك شبيه‌سازي مونت كارلو تشريح شده و با استفاده از اين روش يك طرح توليد مرغ گوشتي در استان تهران به عنوان نمونه ارزيابي شده است. قيمت گوشت مرغ زنده، سوبا و ذرت متغيرهاي ريسكي مهم اين طرح هستند. نتايج نشان مي‌دهد كه ميانگين ارزش حال خالص طرح 84/125 ميليون ريال بوده است و در سطح احتمال 95 درصد بين 524 تا 232- ميليون ريال قرار دارد. با احتمال 04/74 درصد ارزش حال خالص اين طرح مثبت است. هم‌چنين ضريب تغييرات ارزش حال خالص و نسبت زيان مورد انتظار طرح به ترتيب 53/1 و 16/0 و هزينه‌ي نبود اطمينان طرح 25/28- ميليون ريال است.

In the normal investment appraisal methodology, recognizing that the project’s key variables are not certain, sensitivity and scenario analysis tests are used to appraise only a few possible scenarios. But risk analysis in investment appraisal approach presents probability distribution of all possible outcomes in addition to their expected returns and thus gives investor complete risk/return information of the investment project. In this study, the methodology of risk analysis in investment appraisal is explained based on Monte Carlo simulation technique and is applied to a poultry production project in Tehran province. Poultry meat, soybean and corn prices are project’s key risky variables. Results show that the mean of project’s net present value (NPV) is 125.84 million Rials with a 95% confidence interval around the mean value of -232 to 524 million Rials. The probability of generating a positive NPV is about 74.04%. Also coefficient of variation of NPV and expected loss ratio are 1.53 and 0.16 respectively and cost of uncertainty is -28.25 million Rials.