قدرت توضيح دهندگي اقلام تعهدي (غيرعادي) در رابطه با رفتار بازده سهام: بررسي تاثير سود و ريسك سيستماتيك شركت ها

اين پژوهش به دنبال پاسخ دادن به اين سئوال است كه آيا نابهنجاري اقلام تعهدي بر مبناي ريسك است يا در نتيجه ي قيمت گذاري نادرست سرمايه گذار از سود ايجاد شده است. تحقيق اخير شواهدي فراهم مي كند حاكي از اينكه نسبت جريانات نقدي عملياتي به قيمت (OCF/P) شامل قدرت توضيح دهندگي اقلام تعهدي براي بازده هاي آتي مي شود و نتيجه مي گيرد كه نابهنجاري اقلام تعهدي احتمالا منجر به قيمت گذاري نادرست سود نمي شود]15[. در اين پژوهش، اين نتيجه با آزمون كردن رابطه ي بين اقلام تعهدي (غيرعادي) با بازده هاي سالانه آتي و بازده ها در بازه هاي زماني اعلان سودهاي آتي بررسي مي شود. همچنين از تحليل پرتفوليوي سرمايه گذاري صفر استفاده مي شود. بدين منظور نمونه اي متشكل از 69 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره ي زماني 1385- 1379 مورد بررسي قرار خواهد گرفت. نتايج نشان مي دهد كه نسبت OCF/P شامل قدرت توضيح دهندگي كل اقلام تعهدي (غيرعادي) براي بازده هاي سالانه ي آتي و بازده هاي اعلاني آتي نمي شود. و بنابراين نابهنجاري اقلام تعهدي نشانه اي از نابهنجاري ارزشي- رشدي نيست.