ارزيابي عملكرد صندوقهاي سرمايه گذاري سهام در ايران

ارزيابي عملكرد صندوقهاي سرمايه گذاري سهام در ايران

صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك به عنوان يكي از مهمترين واسطه‌هاي مالي نقش انتقال سرمايه را از سوي دارندگان منابع (آحاد جامعه) به سمت مصرف كنندگان (شركتهاي توليدي و خدماتي و ساير) بر عهده دارند. در ايران براي اولين بار در قانون بازار اوراق بهادار مصوب سال 1384 اين صندوق‌ها مورد توجه قرار گرفت و صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در سهام از ابتداي سال 1387 به عرصه بازار سرمايه قدم نهادند. هدف اين پژوهش ارزيابي عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري سهام با توجه به بازده تعديل شده بر اساس ريسك آنها با استفاده از معيارهاي شارپ، ترينر، سورتينو و جنسن است. در اين راستا با در نظر گرفتن فاصله زماني سال 1387 (آغاز فعاليت صندوقها) تا پايان 3 ماه اول سال 1389 بااستفاده از نرم افزار Eviews 6، به بررسي نتايج به دست آمده در مورد نسبتهاي محاسبه شده براي صندوق هاي مختلف و بررسي عملكرد صندوقهاي سرمايه گذاري در مقايسه با عملكرد بازار پرداخته شده است. بر اساس نتايج به دست آمده با استفاده از تجزيه و تحليل ANOVA بين بازده تعديل شده بر اساس ريسك صندوق ها كه بر مبناي ضريب بتا تعديل شده با بازده بازار تفاوت معناداري وجود ندارد. همچنين بين عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك با توجه به معيارهاي شارپ، ترينر و سورتينو تفاوت معنيداري وجود ندارد، اما معيار بازده تفاضلي جنسن وجود تفاوت معني دار بين عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري مختلف را در سال 1387 و در دوره دوساله 88-1387 رد نكرد.

Mutual funds are one of the most important financial institutions which play an undeniable role in transferring excess funds toward companies. In Iran, for the first time and under the Provisions of the securities market act (ratified in 2005) , mutual funds were established, launched and introduced to capital market realm since March 2008. The main objective of this study is to provide empirical finding to answer this question that whether performance of mutual funds is good enough in comparison with market return or not. Risk-adjusted performance measures which were applied in this research are: sharp ratio, Jensenʹs alpha, Treynor ratio and Sortino ratio for the period of March 2008 up to the July 2010. In accordance with the findings of the research, with ANOVA, there is not significant difference between risk-adjusted performance measures of mutual funds and the market return. Also, based on the Sharp ratio, Treynor ratio and Sortino ratio, there is no significant difference between the performances of mutual funds and the market return. But, Jensenʹs alpha didn’t refuse existence of any significant difference between different mutual funds.